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大盘股和小盘股

2013-11-05 11:08:58
来源:网络

这里似乎存在一个无法诋毁的投资神话,即小盘股的收益率总是能战胜大盘股。接受了这一观点后,其提议者对其原因进行了简单易懂的解释:“小公司意味者高风险,它理所当然应得到更高的收益”。这一推理似乎提供了圆满的答案。但亊实上,小盘股的高收益并不是持续的。从1925至1984年约39年时间里,小盘股和大公司实际提供了相同的收益率。其后4年至1968年,小盘股收益是大盘股的两倍多,紧接的5年却又失去了所有的优势。直至

1973年的半个世纪,小盘股与大盘股打个平手。而在1973-1983年间,小盘股的声誉再一次大大提高。然后,不可避免的是,RTM在第五个循环中又发挥了效用。正如诗人托马斯.福乐1650年的话,1983年对大盘股来讲“犹如是黎明前的黑暗,因为太阳已经照耀在他们的身上了”。

整个阶段,小盘股的综合年收益率为12.7%,大盘股为11.0%。这一差额导致了小盘股的终值是大盘股终值的3倍。但是,如果将实验放在一个10年期内,小盘股就不一定会比大盘股表现出色。(1998年,当大盘股表现强劲时,小盘股的表现则很一般,说明不加分析地接受小盘股优秀的理论多么不明智。)假如没有小盘股1973-1983年的循环(只是7期中的一期),大盘股的业绩的确比较出色。除去这一段时期,年收益变为:大盘股11.1%;小盘股10.4%。即使没有完全被RTM所支配,大盘股和小盘股的关系还是显现了市场引力的作用。

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