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基金子公司缺三件宝拿什么突击8000亿规模

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

随着数量增加,基金子(财苑)公司的资产管理规模迅速扩大。

2012年10月31日,证监会发布修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》,基金公司可正式通过子公司,获得投资于“未在证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”等专项资产管理计划的通道。基金子公司自此迎来黄金成长期。

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据统计,基金子公司总数量已经达到43家。几乎每两个月基金子公司的规模就能“翻一番”。有数据预测,截至今年8月,基金子公司的资产管理规模已超过3000亿,甚至有人大胆预测,今年底该数据很可能会超过6000亿甚至8000亿。

目前基金子公司主要业务形式分为三类:一是通道类业务,即指项目、资金均在银行,银行为了规避信贷额度限制,利用基金子公司的通道将表内资产转移至表外,基金子公司仅提供通道,并从中收取一个较低的通道费用,该类业务在子公司业务中占比近七成,以民生加银、东吴基金的子公司为代表;二是融资类业务,主要包括房地产项目融资和地方财政平台融资,以嘉实基金、汇添富基金的子公司为代表;三是基于传统证券投资(专户)业务延伸的股权质押和资产证券化业务,如兴业全球基金的子公司。

通道类业务利润低,抢占信托市场份额是基金子公司目前的重点目标。基金子公司的融资门槛比信托公司要低,给投资者的产品收益率比信托公司略高,压缩利润空间,比较有竞争力。和信托公司相比,基金子公司在房地产融资方面的风控标准要松,所受监管相对宽松。一般信托公司满足四证齐全、30%资本金、二级开发资质这三个条件才能做,还需要监管部门进行事前审批,基金子公司做的很多项目都是信托做不了的。

尽管基金子公司的专项资管计划和信托属于同类型产品。不过,相比而言,银行更愿意销售信托产品。信托产品承诺刚性兑付,万一融资方出问题,有信托兜底,产品风险不大。但基金子公司就这么点注册资本金,根本靠不住。统计数据显示,43家已经成立或者获批待成立的基金子公司,平均每家子公司的注册资本金不到5000万元。银行对基金子公司产品非常谨慎,少数能进入银行销售的产品,主要是看重融资方的背景,而非基金子公司的品牌。基金子公司的产品类型、风控模式和技术手段跟信托很类似,但差别在于万一融资方出事,信托公司需要兜底,而基金子公司没办法做到这一点。不仅被银行拒之门外,就连第三方理财机构亦对基金子公司的项目持谨慎态度。

销售是基金子公司面临的短板,基金子公司没有组建销售团队,根本就没法卖。第三方理财机构只是代销,并不包销。银行有准入门槛,几乎不接受子公司的产品。更现实的问题是,融资方对基金子公司的销售能力持质疑态度,一些融资规模较大、质地比较好的项目都不愿意交给基金子公司运作。缺乏销售能力的基金子公司,直接影响到他们能拿到的项目质量。据悉,现在房地产项目融资,基金子公司一般收1.5%-4%,但至少有一半属于销售服务费,需要返还给销售机构。基金子公司产品的的代销费用要比信托产品高。这反映了基金子公司在销售端议价能力的弱势。

资本金少、销售弱、缺优质项目或许正是风头正盛的基金子公司难言的苦衷。基金子公司成为银行、第三方销售机构、和优秀项目融资方中间的夹心层。从这个角度看,或许上市还真能刺激基金子公司一把。(深南冰雨)

(证券时报网快讯中心)

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