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比股神还神的指数基金

2013-11-05 14:52:26
来源:网络

在资本市场中,有一则故事历久弥新。2008年,一位投资者问“股神”“假设你只有30来岁,没有什么经济来源,也根本没有很多时间研究分析投资,但是你已经有笔储蓄足够维持一年半的生活开支,那么你攒的第一个100万将会如何投资?”巴菲特做出的回答是,“我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金,然后继续努力工作。”

故事很简单,却蕴含着“股神”深刻的投资智慧。众所周知,巴菲特从不荐股,也从不预测市场走势,但他却曾8次力荐指数基金,并直言不讳地坦言“不买指数基金是你的错”。那么,为何他单对指数基金另眼相看?指数基金又有哪些诱人的风采?

指数基金被投资界称为“永远打不败的基金。”美国证券市场20年的表现,是对该观点的有力佐证:1978年至1999年间,共同基金管理人中,有79%的业绩比不上指数基金,也就是说,从长期来看,指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。以2012年至今股票基金投资收益情况来看,截至9月14日,天相数据显示,607只股票基金的平均净值增长率为0.79%,而同期广发中证500的净值增长率为1.62%,收益超越同期413只股票基金。

《华尔街日报》曾组织过一场公开竞赛,参赛一方是会掷飞镖的大猩猩,另一方是华尔街当时最著名的分析师。大猩猩通过向《华尔街日报》股票大表射飞镖来确定组合,而分析师则通过研究选出股票组合,结果却是分析师的成绩并不遥遥领先于大猩猩。该故事的结局并非止于表面谁比谁强的问题,而是说在这个充满陷阱和诱惑的市场中,人们为了长期生存就不得不使出浑身解数,而该过程恰恰正是人性弱点极易暴露的过程。拿破仑曾经说过:“我是我自己最大的敌人,也是自己不幸命运的起因。”亦正如有人戏言的那样,世界上每个人都是被上帝咬过一口的苹果。主动型基金失利于指数基金的原因正在于此——人性的弱点。

众所周知,被动化的指数投资主要基于这样的理念:以不变应万变,在买入其包含的所有证券的过程中,基金经理几乎不发挥主动能动性,只需完全参照基准指数的权重。随后,只需追踪(或复制)该基准指数减去运营成本的结果。例如,广发中证500指基就是一只完全被动跟踪中证500指数的指数基金,其日平均跟踪误差小于0.35%。

事实上,对于指数基金来说,其获得的收益往往是市场的平均收益,尽管相当多的投资者认为个人乃至机构的主动管理水平高超,能够取得超越指数的收益,但从长期跨度看,出现上述概率相当有限。同时,当指数样本股的整体盈利水平提升,将导致样本股存在明显估值优势,自然引来相当多的价值投资者的关心,进而使得指数收益随之走升。

值得一提的是,投资指数基金选择合适的指数是关键,如果在此基础上配合良好的投资策略如基金定投,则无疑是锦上添花。假如我们从2005年1月1日起定期定额投资中证500指数,参考的申购费率0.6%,赎回费率0.5%,并采用前端收费以及红利转投的投资方法。到2011年8月30日进行赎回,则累计实现的投资收益率为121.36%,折合年化收益率在12.8%左右。在三季度广发基金投资策略中,基金定投重点推荐品种是广发中证500指数基金。

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