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长盛基金宏观点评:开局良好通胀压力值得关注

标签 人民币 美元 
2013-11-05 14:52:35
来源:网络

通胀:

1月,春节错位因素和翘尾因素导致CPI同比回落至2.0%,其中,食品价格同比上涨2.9%,非食品价格同比上涨1.6%。当月,CPI环比上涨1.0%,创近12个月新高,其中食品价格环比上涨2.8%,对CPI环比贡献超过90%。

1月,铁矿石和部分有色金属价格上涨带动PPI降幅继续收窄,当月同比为-1.6%,环比上涨0.2%。下游生活资料价格持续回升;中上游生产资料价格同比降幅收窄。PPI同比降幅收窄将有利于企业补库存的持续。

展望未来,经济运行中导致物价上行的因素较多,通货膨胀值得关注。目前,通胀对总需求扩张的敏感性上升,未来几个月,随着开工季到来,经济增长有望继续保持企稳回升的态势,加之国内劳动力成本上升、资源类产品价格调整、国际流动性充裕带来的输入型通货膨胀等因素,通胀水平可能将进入上升通道。

货币金融:

1月,社会融资规模为2.54万亿元,创历史新高,比上年同期多1.56万亿元,主要是未贴现的银行承兑汇票和新增贷款增长。新增人民币贷款1.07万亿,与近3年历史平均水平相当。我们此前预计2013年新增人民币贷款为8.5-9万亿,按照3:3:2:2的投放进度,依此来看,1月份新增贷款规模尚属正常。值得注意的是,中长期贷款占比快速回升,其中,企业新增中长期贷款结束了2个月的负增长。

1月,货币环境保持宽松,M2同比增速上升2.1个百分点至15.9%;M1同比增速大幅回升8.8个百分点至15.3%,显示市场流动性较为宽裕。

1月宽松的货币信贷环境为经济企稳回升创造了良好的条件,然而也需警惕货币信贷大幅增长可能会加剧通胀压力。

外贸:

1月,春节错位效应以及全球经济温和复苏带动进出口增速大幅上升,当月出口$1,873.7亿美元,同比增长25%;进口$1,582.2亿美元,同比增长28.8%;贸易顺差升至$291.5亿美元。经季节调整法剔除春节因素影响后,出口增速为12.4%,进口增速为3.4%。

分国家看,对主要贸易伙伴出口增速均恢复正增长,特别是对东盟等新兴经济体出口增长强劲。

从出口商品看,本月机电产品(占比:59.9%)和纺织、服装类产品(占比:11.7%)出口同比增速均明显回升。

从进口商品看,近期国内经济企稳回升带动铁矿石和原油的进口数量持续增加。

当前,全球经济温和复苏有利于中国出口增长,然而,贸易保护主义以及一些经济体货币竞相贬值加大了外围环境的不确定性,2013年出口仍难言乐观。

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