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长信基金毛楠:三季度市场下行空间有限

2013-11-05 14:52:35
来源:网络

六月末到七月初,国有银行分红、季末存贷比考核以及补缴存款准备金等诸多因素导致了流动性大幅收紧。而此次央行不同以往的“挤泡沫”态度,直接带来了A股百点大跌。一片愁容惨淡中,各方投资者态度迥异。长信基金策略分析师毛楠表示:从年度角度看,我们认为市场会获取正收益;从三季度角度看对市场持偏乐观的态度,认为市场下行空间有限。

毛楠分析道,首先,我们对三季度维持低通胀的判断,经济稳步复苏,信贷和M2的增速基本稳定以及海外大宗商品价格继续下跌都预示低通胀格局仍将延续。其次,三季度的流动性偏正面。经济复苏的过程相对平稳叠加低通胀的格局决定了目前的货币需求处于比较低的位置,流动性供给虽然也处于收缩状态,但是在供给和需求均收缩的背景下,整体国内宏观流动性仍是偏中性的格局。再次,经济内生动力依旧强劲,继续大幅低于预期概率小。根据趋势外推看,今年三季度的GDP低于市场预期可能性小。最后,从政策角度看,三季度是重要节点。第一,目前市场对改革的预期偏低,土地政策、税收政策、户籍政策和收入分配政策等在十月的十八届三中全会山是否会推进值得关注,市场应有提前预期;第二,今年政策对经济容忍度极高,我们认为随着二季度经济数据的不达预期,政策的底线已越来越接近。宏观稳住,微观放活,社会托底的政策基调或发生变化。

毛楠最后总结道,综合来看,从投资时钟角度看,从衰退逐渐进入复苏期,股票作为大类资产的吸引力在增加。从投资环境角度看,市场处于流动性和盈利均向上的第一象限,有利于权益市场。而今年三季度后半段,十八届三中全会的改革预期,海外预期的明朗以及经济的环比改善将可能形成共振,因此三季度后半段A股迎来机会的可能性大。

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