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国海富兰克林基金赵晓东:“改革”引领行业配置方向

2013-11-05 14:52:36
来源:网络

国海富兰克林基金赵晓东:“改革”引领行业配置方向

时间:2013年02月07日16:25:50 中财网

国海富兰克林基金赵晓东预计,至少在2013年上半年,A股市场或将处于有利投资环境下。既有“改革红利”带来的估值上行的机会,又有经济周期上行的企业盈利恢复,很可能成为近两年来股市最佳的宏观背景。银行、地产、基建仍是未来的主线市场。随着经济温和复苏的确认,热点可能转向医药、TMT和可选消费中的成长类股票。

在2012年公募基金排名之争中,国海富兰克林基金的赵晓东管理的国富中小盘基金以24.97%的收益率位列偏股型基金的第5名。

赵晓东毕业于辽宁工程技术大学经济学专业,也是香港大学MBA。赵晓东曾担任淄博矿业集团项目经理、浙江证券分析员,上海交大高新技术股份快乐赛车高级投资经理,国海证券(000750)有限责任公司高级研究员。2009年9月,赵晓东开始担任国富沪深300基金经理,2010年11月任国富中小盘基金经理。

回顾2012年赵晓东的投资路径,可以说整体踩准了市场节奏。赵晓东介绍,今年年初,对周期股配置较多,而地产股是全年都有配置,同时配置了一些消费类股票。到了二季度初期,开始减持周期股,增持新兴产业,例如节能环保、页岩气概念相关股票。四季度经济见底以来,银行股开始发力,三季度重仓银行股赚到一些超额收益。

对于2013年的市场,赵晓东认为,至少在上半年,A股市场或将处于有利投资环境下。

宏观经济筑底回升

对于宏观经济走势,赵晓东表示,在去年三季度已完成筑底,现在处于回升之中,回升的态势或将至少持续到2013年年中。“在目前市场下,展望2013年,我们预计至少在2013年上半年,A股市场或将处于有利投资环境下。既有改革红利带来的估值上行的机会,又有经济周期上行的企业盈利恢复,很可能成为近两年来股市最佳的宏观背景。”

不过,对于市场中出现的A股市场将走出大牛市的观点,赵晓东并不认同。“由于固有的产能、债务风险没有消除,经济转型和寻找中期主导行业的努力依然没有头绪,市场并不具备建立牛市的基础。因此我们倾向理解为由于前述的两大因素并未发酵完毕,市场可能在短期调整之后仍有上行空间。”

赵晓东表示,在2012年底至2013年初,市场完成了估值修复后,中期的行业配置思路应围绕“盈利改善”展开。 “改革”将一直引领行业配置方向

赵晓东预计,银行、地产、基建仍是未来的主线市场。随着经济温和复苏的确认,热点可能转向医药、TMT和可选消费中的成长类股票。

“需要注意的是,‘改革’将一直引领行业配置的方向,类似于金改带给券商板块的效应,我们需要密切关注农业和地产行业的政策变化。”

对于市场关注的城镇化,赵晓东表示,城镇化既是推动产业和社会进步的推手,又是经济转型和发展的结果。城市化率没有固定的提升速度,遵循客观的经济规律。从乐观的角度考虑,可以预期城镇化将带来新一轮固定资产投资高峰,但我们在享受美好的GDP同时,也要为面临的困难保持清醒认识。

对于新兴产业,赵晓东依然看好,特别是一些有国家政策支持和市场份额会稳步增长的行业。“在这些领域中挖掘一些成长性确定的个股,比如环保节能、文化传媒、电子商务,一些周期类股票2013年上半年可能会有所表现。”

价值和成长并不矛盾

在选股方面,赵晓东表示,更倾向于深度价值的成长股,选择估值足够安全,成长性又不错的公司。

赵晓东认为,价值和成长两者思维并不矛盾,也并非不能统一,都是基于一定估值安全性基础上的。当然,在不同的经济周期内,两者面临的机会和风险并不一样,要根据市场行情灵活配置。

在赵晓东看来,选择一个公司,最核心的是两个方面。第一个方面是公司的行业环境和竞争力,比如公司所在的行业容量是否足够大、公司在行业中的相对位置,行业的结构、公司的品牌等等。另一个方面则是对公司团队的看法。这一点显然更多的依赖于基金经理的个人判断。“对人做判断很多情况上是主观的,但是无疑接触公司的数量、经历过的周期以及投资的经验,会帮助基金经理提高其胜率。”

赵晓东特别强调,由于其管理的基金产品契约限定股票仓位下限为80%,因此全年的股票仓位都保持在较高水平,投资策略自上而下,注重行业配置,主要以择股为主,从公司成长性和股票估值两个角度来挑选股票。

 .股.市.动.态.分.析

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