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国泰基金:美股牛市如虹回调命短

2013-11-05 14:52:32
来源:网络

文/国泰基金[微博]基金经理吴向军

在4月初美国标普500指数创出历史新高之后,美股已经有两次回调。但是紧接着连续两次都迅速反弹。从技术面上看,美股相当地强劲,突破前期阻力的潜力非常大。而且,一旦突破阻力线,前面就是一马平川了。

促使全球股市大幅反弹的主要直接因素为:

1.欧洲好消息不断。系统性风险再一次降低。

a)在没有政府达两个月之久以后,上周在总统的撮合下,意大利终于成立了由中左派领导的新联合政府。保守派虽有参与联合政府,但是大家一直担心的保守派领袖贝卢斯科尼并没有进入政府。消息传出之后,意大利10年国债利息从~4.75%大跌至4%以下。

b)西班牙上周宣布其之前的消减赤字的计划(2014年赤字达到GDP的2.7%)无法完成,需要到2016年才能完成这个减赤计划。这是坏消息吗?NO!因为欧盟和IMF都说没关系,西班牙减慢消减赤字可以慢慢来,不会受到惩罚。这当然是个好消息(对西班牙国民来说)!

c)下周欧洲央行议息会议。大量谣言表明,欧洲央行即将降低利率,刺激经济。

很多人说,现在欧洲的情况很不好。很多国家经济数字非常差,甚至陷入衰退,失业率节节攀升。这难道对金融市场不是坏消息吗?NO!欧洲经济不好是地球人都知道的事情,这并不是新闻。地球人担心的是欧洲债券危机和欧元危机控制不住会造成全球经济体系的大动荡。

自从去年年中欧洲央行转变职能,赋予自己购买欧洲国债(量化宽松)刺激经济的权力,欧洲债务危机和欧元危机基本已经消退。现在,欧洲经济衰退并不会对全球经济体系造成大的冲击。只要美国经济稳定复苏,这就足以带动全球经济前进了。

2.美国上市公司1季度季报过半,总体表现较好。

原先大家担心的美国财政悬崖(政府增税+减少支出)对上市公司的影响并不明显。标普500中的270只股票已经发布季报。74%的公司季报利润超过预期,平均超过预期达10.65%(摩根大通数据)。但1季度季报也不是没有隐忧。只有45%的公司收入超过市场预期。这显示美国经济的复苏并不是特别强壮,企业盈利的增加多是因为自我效率的提高。

另外,偏内需的消费、公共事业、电信、房地产、医药等行业表现非常好。尤其是美国房地产开发商的季报异常靓丽。房地产商DRHorton和Ryland上周分别上涨20%!而比较依赖全球需求的工业、材料、能源和高科技等行业的季报相对偏弱一些。

我们还是坚持半年以来对美国股市的看多观点。原因也基本没变:

1.美国经济周期处在上行阶段。这是现在美股易涨难跌的最基本因素。资本主义经济周期的力量是无人能够阻挡的。几百年来都是如此。>>>点击查看新浪财经全球宏观经济数据

2.美联储极度宽松的货币政策短期内没有改变的迹象。(美国按揭30年定息贷款利率不到4%,这不是白给吗?)

3.外围宏观经济稳定。欧洲经济不再添乱。以中国为代表的新兴市场经济也没有垮掉的迹象。

4.美国上市公司盈利达到历史最高水平,资产负债表非常健康。股市估值水平在14倍左右,处于历史平均水平。(云涛)

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