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国泰君安吴泱:2012年第三季度经济将呈现探底反弹

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

国泰君安期货研究常务副所长吴泱

和讯期货消息6月19日下午由和讯网主办、北京期货商会协会的“2012年夏季商品期货投资策略沙龙”在京举行,本次沙龙的主题是“希腊生死劫”。国泰君安期货研究常务副所长吴泱发表了题为“国内外宏观经济形势解读”的主题演讲。吴泱指出,目前国内宏观经济形势,各个经济数据还在探底过程之中,未来货币政策、财政政策都会为这个经济数据有一定的预期和前瞻。2012年第三季度经济呈现探底反弹,股票市场出现底部抬高的可能性还是挺大的。

吴泱认对今年整个经济的判断后的看法:

第一,中国要实行转型还是要维持一定的经济增速,如果没有这个速度,就像开汽车,汽车是静止的,想转动这个方向盘还是非常非常困难的,还是要有一定的速度,转型才可能有更好的环境,现在GDP的增速预计有所下降,有些宏观经济指标有先行预见的作用在里面。物价指数我们认为还是会继续回落,今年全年CPI大概到3%左右,稳健的货币政策和财政政策还将进一步进行下去,特别是最近降息,最近市场的资金量确实有所松动和好转,可能大家最能实际体会的是银行理财产品收益率最能直接体现资金供需紧张情况。最近理财产品收益率,特别是今年3、4月份以后理财产品收益率明显较去年高的时候有个回落。

第二,从投资的角度来讲,我们认为会继续降下来,向下调整,投资增速会继续回落,这是固定资产投资完成的情况和房地产完成的情况。

第三,从消费情况来看,我们认为也不是太乐观,从社会消费品零售总额来说,无论是它的当月值还是当月同比值来说进一步回落的可能性相对来说还是比较大。

从整个对GDP的贡献来说,外需现在已经是负的了,实际贡献已经是负的,需要靠内需来弥补。2009年以来,包括2011年、2012年外需、进出口对GDP的贡献已经显著下降。而且我们的出口结构也在发生很明显的调整,过去最主要的三个贸易伙伴美国、日本、欧盟,中国对这三个国家的出口在持续稳步地下降,除了这三个国家以外的其它国家在我们出口中所占的比例在稳步地增加。从这点可以看到,全球经济现在还是缺乏非常强有力的大的引擎在拉动。中国经济在所有经济体应该说走得还是最好的之一。大宗商品价格回落对未来经济发展速度的走弱因素,预计CPI通胀水平在今年应该还是呈现继续回落的,也就是说在近期的一段时间里,我们可能更关注在通胀、经济发展速度里政策更偏向于稳增长方面。

国有企业整个利润情况来说,2012年第一、第二季度应该也不是太好,呈现很大幅度的下降。特别是GDP里一个很重要的构成部分,它不仅是直接构成GDP的增长,房地产也是拉动GDP,拉动相关行业、上下游产业贡献度还是很大的,直接拉动和间接拉动对GDP的贡献超过40%。房地产企业利润也是下滑的。

被迫调结构,“三驾马车”里出口不行了,投资也不是特别好,消费主要是看内需对经济的拉动。基建角度来讲,人均水泥消费量以及钢铁产能和生产情况来说,现在产能过剩的情况还是挺严重,生产远远大于需求。

关键作用还是所谓人口红利的因素,80年代,我国劳动人口增速是在3.7%左右,90年代只剩下1.6%、1.7%,预计到2016年的时候,劳动人口增速可能由正转负,一方面我们确实也看到劳动力、人力资源成本,“用工荒”,各行各业人力资源成本在大幅上升,同时也确实需要人。到那时候人口红利对经济的贡献将会出现比较大的拐点。

由于财政收入的预算来说,我们有没有足够多的,像过去一样,能不能非常大手笔地靠4万亿来拉动经济?目前这种可能性还是相当之小的。外部环境的不确定,当初4万亿不那么急着推出来,等美国第一轮量化宽松先推,如果我们自己先把流动性放出来,然后全球市场上再把流动性放出来的话,全球资金会找最好的投资去向,就会源源不断地进入市场,前段时间我们国家受到的通胀影响还是非常大。所以有时候选择后发会有后发优势在里面。

总之,目前国内宏观经济形势,各个经济数据还在探底过程之中,未来货币政策、财政政策都会为这个经济数据有一定的预期和前瞻。2012年第三季度经济呈现探底反弹,股票市场出现底部抬高的可能性还是挺大的。

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