欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

国泰君安:政策开启复苏小牛更上层楼

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

5月31日,国泰君安证券2012年中期投资策略研讨会在西安召开。国泰君安认为,下半年影响经济走势的主要是三大外生变量:出口、财政和信贷,这三大变量有望带动中国经济在二季度见底回升,而资本市场将随着经济转型和流动性改善持续小牛市,市场波动区间在2300-2800点。重点推荐房地产、券商、机械、电子和医药行业,主题关注节能环保和大流通。

外生变量影响经济走势

自年初以来,国泰君安证券坚定认为货币政策将从货币宽松过渡到信贷宽松,在此过程中中国经济的下滑将逐步企稳,股票市场将迎来小牛市行情,并重点推荐了地产、券商、有色金属、电子等行业,而债券中的信用产品也将步入牛市。半年来,形势的发展大多确如年初判断。2012年上半年中国经济走势动荡,4月工业增速更是加速下滑,经济何时见底依然是资本市场关注的核心问题。

国泰君安证券认为,政策等外生变量是影响经济走势的重要因素,未来出口、财政和信贷三大外生变量或都将向好,带动中国经济在二季度见底回升。

国泰君安预测全年GDP增速为7.8%,未来三个季度的增速分别为7.5%、7.6%、8%;预测全年通胀为3%,三季度降至3%以下,通胀继续回落,有利于货币政策保持实际宽松。央行去年底以来通过“央票、正逆回购和准备金率”等工具引导货币利率持续下行。预计年内还有两次降准,三季度或启动降息,推动信贷宽松逐步展开。目前财政政策已转积极,基建投资增速开始回升,下半年或将对增长产生积极贡献。2012年上半年海外经济走势同样动荡,但下半年美国经济稳步复苏,欧债危机风险可控,新兴市场经济探底。欧元区政策或转为财政适度紧缩与货币积极宽松的组合。奥朗德等左翼上位后,财政过度紧缩局面将改观。欧央行仍有降息空间,第三轮LTRO将适时推出。希腊退出在诸方面弊远大于利,欧盟必将规避最差结局。

波动区间2300-2800点

国泰君安证券认为,随着政策逐步推进,海外经济趋于稳定,未来经济将有望从底部恢复,企业盈利也将逐步改善,资本市场在下半年仍将充满希望。

首先,随着可能的降息和降准,长期利率会稳步下降,稳增长政策推出将令贷款需求改善,流动性支撑市场估值上行。其次,从盈利看,经济转型下局部资产负债表收缩,市场会担忧出现类似2008年的盈利调整,这是对年初提出的“经济不好不坏+流动性相对宽松+制度创新”小牛市格局的最大考验。随着稳增长政策的实施,下游消费服务业绩稳定增长的同时,中游业绩也会慢慢恢复。整体来看,下半年在深刻理解转型期逻辑的基础上,能够看到流动性改善下的估值修复,也能看到稳增长政策带来的盈利拐点。伴随经济转型逐见成效,股市更具备了长期向上的基础,国泰君安证券对下半年仍持较为乐观的判断,并认为市场波动区间在2300-2800点。在整体指数优化配置的基础上重点推荐房地产、券商、机械、电子和医药行业,主题关注节能环保和大流通。

此外,国泰君安证券还特别指出,债券市场同样将在下半年迎来转折点,从“牛陡”转向“熊陡”,时间点取决于货币财政政策的力度。整体上,三季度“牛陡”应能继续,较低的经济增长以及下行的通货膨胀有利于长债利率维持在低位,宽松货币也推动短端利率走低。而“牛陡”后将迎来“熊陡”,本轮熊陡可能始于四季度,长端利率的上行压力来自经济企稳复苏,通胀触底回升。利率债空间有限风险加大,相对而言金融债安全边际较高,税收利差保护足。信用债则更具优势,资金成本下行将推动信用利差收窄。操作上,三季度可保持较长久期,注重组合流动性,中高等级品种可选3-5年,低等级品种需控制久期。四季度应转向防守策略,降低久期,中低等级短融或为最佳配置。转债同具债券和权益双重属性,应是债市机会向权益市场切换的风向标,且质押回购成行显著增加转债杠杆价值。记者朱茵

(来源:中国证券报)

推荐阅读

36君享富利国泰君安资管唐洁

私募跑输指数与公募,券商业绩最弱。在1月的上涨市场中,私募、公募、券商三类产品全...

74家券商靠685单非IPO...

在新股发行暂缓的背景下,券商投行部门纷纷加大了对于非IPO项目的开拓力度。7月的...

“私募大鳄”重阳投资再抛10...

继本月初上海重阳资产管理快乐赛车出售的500万股国泰君安股权备受追捧后,该公司本...

为上市铺路国泰君安集中甩卖股...

国泰君安证券股份快乐赛车(下称“国泰君安”)近来频频在产权交易所露脸。1月15日...

二度挂牌9折出售国泰君安1亿...

国泰君安证券股份快乐赛车在上海联合产权交易所再度挂牌出售其持有的三亚亚龙湾开发股...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(yongyingfs.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
优盛彩票 秒速赛车 优盛彩票 秒速飞艇 快乐赛车 极速飞艇 秒速赛车 幸运飞艇 赢彩票 5分pk10开奖直播