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海富通基金:弱势震荡格局延续慎对小盘股估值透支_财经_凤凰网

2013-11-05 14:52:35
来源:网络

6月以来,A股就像时下黄梅天气一样阴霾,股指接连下挫的同时,成交量逐步萎缩。相对于银行、地产、钢铁等周期类大盘权重股的低迷表现,以创业板、中小板为代表的中小盘股票依旧强势,创业板指再创年内新高。期间,汇金公司也第五轮启动增持计划,但是银行板块先涨后跌,市场反响平平。海富通基金近日发布最新月度投资策略报告指出:由于基本面、政策面尚缺乏实质性支撑,预计A股短期或仍难摆脱弱势震荡格局。在这种情况下,有未来经济转型题材的中小板以及创业板成为资金短期的避风港,但随着估值不断透支,一些缺乏业绩支撑仅靠题材的小盘股或面临较大调整压力。目前A股市场中估值分化趋势明显,电子、医药、信息服务、信息设备等代表成长和升级方向的行业估值整体达到30倍附近,传统行业估值还依然在底部徘徊。投资者中对于市场风格转换的讨论愈发热烈,市场预期分歧加大。建议密切跟踪六月份过完后各上市公司半年报情况,虽然我们对上市公司中报数据整体形势并不乐观,但在下跌中业绩确定、成长显著的优质个股仍值得重点关注。

放眼海外市场,海富通基金指出:整体而言,近期来自于海外的阶段性影响偏负面。欧美市场大幅调整,主要原因在于市场预期美联储将逐步退出量化宽松,这一预期已开始传导至全球金融市场,尤其是新兴市场;假如美联储退出QE政策,将进一步吸引资本回流。本周美联储主席伯南克在国会作证完之后及随后公布的利率决议,将是观察美联储政策意图的重要窗口。预计今后围绕美联储QE退出的讨论将主要集中在退出时间和方式上。5月后半月开始,我们发现NDF市场不再跟随现货人民币升值,而是掉头向下,造成人民币贬值预期逐步扩大。判断这种现象的形成原因一方面是市场不认同在美元升值背景下人民币能持续升值,另一方面外管局对跨境资金套利的监管也使得市场对汇率走向不确定性担忧加大。短期来看这一趋势难以扭转。人民银行可能在下半年试行汇率波动区间扩大,在新机制下人民币即期和远期走势可能会呈现新的特点。

反观国内经济,海富通基金表示:金融危机后,在外需偏弱的背景下,国内长期积累的经济结构特点、货币多发、劳动力结构老化、环境成本升高、地产供应制度以及较弱的自主创新能力等问题凸显出来,这些问题交织在一起阻碍了经济自主回升的动力。预计在这些问题得到实质性解决之前,中国经济较难出现整体趋势性繁荣。就目前来讲,中国经济周期性波动主要力量是外需景气程度、内部政策放松以及库存周期。2012年下半年以来,基建投资增速在政策刺激下上升、外需随美国经济复苏而好转,同时库存周期对经济贡献逐步由负转正,这三个力量共同推动了本轮经济从2012年三季度以来探底回升。而地产投资在开发商享受2012销量回暖带来的资金改善之后原本有望接过基建的接力棒成为拉动需求的新动力。不过2013年初以来,随着463号文和国五条等倾向于收缩需求的政策陆续出台,国内需求应声而落,造成一季度经济陷入低迷。4月仍存在需求低迷背景下小幅去库存的现象。经过一个季度左右库存去化,目前库存水平已接近去年底部,后续经济能否回升的关键要看需求恢复情况。二季度外需受美国财政减支影响有望阶段性转弱,在外需转弱后总需求能否恢复主要看国内融资和地产政策执行是否能有放松。预计6月需求整体仍旧偏弱,经济增速只因基数因素而微幅回升,真实景气程度仍显低迷。后续还需跟踪外需回落的具体程度、开发商扩张意愿变化以及微调措施的具体落实,并将视上述因素变化而调整经济预测。

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