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基金围绕转型和制度红利主线寻机会

2013-11-05 14:52:35
来源:网络

10月14日,国家统计局公布的数据显示,9月份CPI同比增速均值为3.1%,创出7个月的新高,升速超过之前多数机构的预期,PPI同比下降1.3%,此前公布的9月份出口数据意外大幅回落。不过,A股市场似乎不为不利数据所动,沪指收盘报2237.77点,放量涨0.43%,深成指已经拉出7连阳,创业板指数也在向1400点整数关口发起冲击。两市成交量继续保持较活跃的水平,成交金额双双超过1500亿元。

四季度以来沪深股市持续走强,宏观经济数据将陆续公布,上市公司三季报已拉开帷幕,十八届三中全会即将召开,美国量化宽松政策或将退出,这些宏观因素的变化,将对A股市场产生什么影响?作为最大的机构投资者,四季度将是基金公司的冲刺阶段,策略的准确度影响着其全年的战局和业绩,基金公司接下来在投资思路上会有哪些新变化?其投资策略又将如何演变?

CPI走高对A股市场影响不大

面对意外攀升的CPI数据,南方基金认为,在需求难以持续旺盛的背景下,CPI和PPI不会持续回升,四季度CPI仍会维持在3%左右,货币政策将维持中性状态。不过,由于本轮经济复苏主要受补库存需求的拉动以及稳增长政策的推动,复苏的力度和持续性不强,预计四季度经济增速还有一定反复。对于市场,南方基金认为,近期板块轮动特征明显,在自贸区概念“熄火”之后,上海国资融合、土地流转、商业O2O等概念相继崛起,保证了主板行情的活跃,也说明资金对大盘并不担心。基于改革预期,在十八届三中全会召开之前,政策的良好预期将继续深化,市场将保持较好的活跃度。

“由于去年四季度经济数据基数较高,数据上同比出现大幅增长的概率较小,再加上目前中微层面观察来看,经济很有可能会呈现旺季不旺的局面,因此我们对四季度经济环境持中性偏负面的预期。”海富通基金表示,美国QE退出也不排除发生在四季度。在上述预期下,海富通基金认为,四季度市场趋势性大幅上涨的概率较小,仍将保持振荡。

当下多空因素交集,投资者风险偏好成为市场强弱的决定性因素。在近期数据令经济复苏持续性遭疑,9月CPI数据引发对四季度通胀水平担忧的背景下,即将在18日公布的GDP、工业、投资、消费等数据有可能会给市场情绪带来波动。“短期内,市场将维系一个"微妙平衡"状态,打破这种平衡,需要远超预期数据的出现或者重大事件的冲击。”益民基金策略分析师黄祥斌说。在可预见的范围内,将于11月举行的中共十八届三中全会释放制度红利,被认为是最有可能打破这种“微妙平衡”的重大事件。

制度改革预期催生新的投资热点

随着十八届三中全会的临近,市场对改革的预期不断升温。

长城基金(博客,微博)首席策略分析师向威达认为,改革的重点将主要集中在如何转变经济增长模式,调整经济结构,处理好政府和市场的关系,让市场发挥更多的力量。预计财税制度、金融体制、要素价格、城镇化等都将是本次会议关注的焦点。

“近期主题投资的热潮再次印证了一个观点——资本市场从来不缺乏资金,缺乏的是催化剂和财富效应。只要有催化剂(政策或经济表现)和财富效应,社会各个角落的资金就会源源不断地涌向股市。”天治基金表示,从催化剂看,十八届三中全会召开之前,各种政策预期还会继续发酵,一些改革方案例如上海国资国企改革试点方案、沿边地区开放开发规划等将陆续发布,这些都会被市场所关注;从市场环境看,目前的宏观经济、流动性、政策预期等都非常适合主题炒作。

“预计场内部分行业形成的赚钱效应短期内难以消退。”黄祥斌认为,一方面,十八届三中全会前政策以稳为主基本形成共识,这有效地提升了投资者的风险偏好;另一方面,诸如并购、国企改革、二胎、养老、自贸区等主题投资带来的赚钱效应,极大地激发了投资者的热情,在流动性环境保持充裕的背景下,预计该氛围短期内难以逆转。

基金四季度青睐银行、消费

从目前的情况来看,一些大型基金公司对四季度的经济形势相对谨慎,在行业配置方面,基金青睐于基本面保持向上态势的弱周期股票,如银行、汽车、家电、医药等。

具体到行业配置方面,南方基金发布的报告显示,今年以来,周期股与成长股呈现出了“冰火两重天”的分化格局。近期以来,许多创业板“大小非”高位减持,疯狂套现,创业板见顶的风险也变得越来越大。在补库存、外需恢复的推动下,我国经济数据逐渐回暖,预计有望延续到10月份,之后经济增速还会有所反复。因此,板块上继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业,比如中小银行、地产、券商、汽车、家电、医药等,继续规避盈利状况不太好的强周期行业,例如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。

银华中证800等权重指数增强分级基金拟任基金经理张凯则建议,投资者可以沿两条主线,挖掘A股可能存在的投资机会。一是与传统产业结构调整相关的概念,如落后产能淘汰、兼并重组、民生投资(000416,股吧)、金融改革以及自贸区等;二是与经济结构转型密切相关的概念,寻找文化传媒、节能环保等符合转型方向的板块中的龙头或者未来有可能成为龙头的投资标的。

汇添富基金则认为,中国经济面临的结构问题制约了本次反弹的高度,未来价值股表现难以持续,继续看好受益于经济转型和结构调整的行业,包括医药、消费、环保、传媒等。

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