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基金子公司产品风险高启中融信托产品借道华富资管

2013-11-05 14:52:36
来源:网络

近期,上海华富资产管理快乐赛车(华富资管)一款在售的资管产品出现“创新”,该资产管理计划募集资金直接用来购买中融信托的一款信托产品

但华富资管并未给该产品带来任何风控措施,而是转身将产品卖给了投资者。华富资管只是充当了一次代销中介,投资者绕过道来购买的还是风险较高的信托产品。

借道降低信托投资门槛

华富资管在售的产品名称为“华富资管-民生总营-中融安邦2号专项资产管理计划”。该产品共募集资金不超过2亿元,期限为2年,认购金额大于100万时,预期年化收益率为10.2%。

本资产管理计划将定向投资于中融信托设立的“中融-安邦置业股权投资结构化集合信托计划”。该信托共募集资36.1亿元,期限为5年。当300万元≦认购金额<800万元时,预期年收益率为10%,当800万元≦认购金额时,预期年收益率为10.5%。

信托公司的300万以下投资者名额为不超过50个,目的是为了控制中小投资者的风险,但基金子公司的300万以下投资者名额数量可达到200个。中融信托产品通过借道华富资管,无疑降低了信托的投资门槛,放大了中小投资者的风险承受能力。

而华富资管则省去了风险评估和风险控制措施,直接募集投资者小额资金以机构投资者投向中融信托该产品,赚取其中收益率差价和佣金。仅从收益率差价看,华富资管募集2亿元的成本为10.2%,而2亿元购买中融信托的收益率为10.5%。

“地王”项目风险过大

中融信托将运用该信托资金投资于安邦置业开发的济南化纤厂地产项目,济南安邦置业为济南泰跃出资1000万独资成立,成立时间为2013年6月4日。济南泰跃房地产开发快乐赛车(泰跃地产)持有的安邦置业100%的股权,将全部受让给该信托产品。

项目公司安邦置业已于2013年5月29日通过现场竞价(16.4亿元)取得该地块土地使用权,目前正在进行地质勘查和项目规划设计。

据了解,泰跃地产竞得的地块,成为今年以来济南单宗土地成交价格最高的一宗土地。泰跃地产造就了济南的“地王”之后,利用12.1亿元的自有资金,融资24亿元开发济南化纤厂地产项目。对于开发中的房地产项目,该融资比例非常之高,投资该项目需要非常严格的风控措施才能确保投资者的资金安全。

该信托计划的风控主要有以下几点:1.中融信托100%控制项目公司:泰跃地产将其持有的安邦置业100%股权转让给中融信托。2.结构化设计:济南泰跃对安邦置业的12.1亿元债权认购信托计划次级受益权份额。3.项目监管:中融信托派专人在项目公司董事会任职,中融信托对董事会决议有一票否权。中融信托向项目公司委派包括但不限于财务总监等管人员进行督理。

但通过分析可以看出,泰跃地产的次级受益权份额12.1亿元,加上安邦置业的注册资本1000万元,加上安邦置业的土地价值16.4亿元,总计为28.6亿元。而该信托优先级受益权份额为24亿元。相当于该信托计划优先级受益权的资产质押率为84%,远超安全警戒线。而一般信托产品质押率保持在30-50%的安全水平。

虽然当剩余信托财产不足以支付信托费用以及优先级信托资金本金及预期收益时,次级受益人泰跃地产有补足义务,但由于房地产开发项目周期较长,如果工程进展和销售不如预期,而泰跃地产又陷入资金流动性风险时,该信托计划的本息的兑付将存在较大的安全风险。

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