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华商基金刘宏:享受投资的快乐

2013-11-05 14:52:32
来源:网络

华商基金副总经理刘宏

投资从来就不是一件容易的事,既需要准确的判断力,也需要过人的定力,两者缺一不可。而在中国这个“新兴加转轨”的股票市场中做投资更是难上加难,要成就非常之功必待非常之人。

刘宏是一只“成长股”。2011年初,他还是华商动态阿尔法基金经理助理,正在准备发行自己的第一只基金。时隔2年,他不但已经是华商基金经理团队中的佼佼者,还成为华商基金投资管理部副总经理。

其实,采访刘宏的初衷源于自去年以来华商基金旗下产品的整体抢眼,但是通过与刘宏的交流却有意外的收获。

2008年加入华商基金,从一名普通的研究员做起,到今天成为投资管理团队的主要负责人,刘宏一步一个脚印的实现着成为一名优秀基金经理的梦想,同时也让我们看到了以他为代表的华商基金的成长。⊙本报记者唐真龙

团队的力量

自去年起,华商基金就引起了市场和投资者的关注,今年更是延续了上升的势头。在华商旗下基金公布的一季报显示,华商权益类及固定收益类产品都有不错的表现。海通证券统计显示,截至3月29日,华商基金在以基金公司业绩排名的权益类基金绝对收益排行榜中在75家基金公司中排名第3位,在固定收益类基金绝对收益排行榜中在70家基金公司中排名第3位。

截至4月底,华商基金旗下多只不同类型基金排名同类基金前列,其中,华商领先以10.78%的收益率(同期业绩比较基准-1.11%),在43只偏股混合型基金中排名第4位;华商动态阿尔法以12.14%收益率(同期业绩比较基准-0.46%),在71只灵活配置型基金中排名第8位;华商收益增强A以7.74%收益率(同期业绩比较基准2.18%),在58只一级债券型(A类)基金中排名第1位;华商收益增强B以7.60%收益率(同期业绩比较基准2.18%),在36只一级债券型(B/C类)基金中排名第1位(以上数据来自银河证券,4月26日统计)。

对于华商股债基金均有不错的表现,刘宏自豪地表示,“华商的基金经理们无论是股票投资小组,还是固定收益小组都铆足了劲儿,大家都希望可以通过自己的努力为投资者带来持续的投资回报。

“虽然我们对市场也有不同的看法,可能存在分歧,但是我们团队最大的特点可以开诚布公的交流,沟通无障碍。每个人投资思路或许有差别,但良好的沟通能够帮助我们进行知识和信息的共享与互补,从而使整个团队的水平不断提高,从中受益。”刘宏如是说。

不过刘宏也表示,现在上市公司越来越多,海量信息完全靠基金经理个人是不可能的,更需依托投研团队的力量。一个优秀的基金经理背后需要优秀的宏观研究员、行业研究员以及金融工程人员支持。

“华商有个好的公募平台,让我们能够更好地获得广泛、全面的信息和资源。如果希望基金业绩能够持续向好,为投资者创造长期的持续回报,那一定得依靠这个平台。”在采访过程中记者不只听过一位基金经理讲这样的话。

寻找“中国价值”

投资是门科学与艺术相结合的事情。科学好理解,就是做好投资前的准备,这个通过学习和投研平台的帮助是能够掌握的。但是投资的艺术却不是通过简单的积累可以驾驭的,除了深厚的理论功底、丰富的经验积累外,还得有点“悟性”

“投资其实是一个寻找价值的过程,‘价值’这个词听起来比较抽象,但同样是能够量化的。”刘宏表示。

在中国市场,价值投资理论的有效性受到质疑,尤其是在2007-2009年市场跌宕时,一些以价值投资为主导的资产管理人和投资者表现不尽如人意,“经典”到了A股市场似乎失去了光环。对于这个现象,刘宏评价道:“错不在理论本身,而是运用该理论时没有同中国的实际情况联系在一起。

在他看来,在中国,价值要通过具有中国特色的市场去观察和分析。在中国价值投资是可行的也是有效的,但并不能机械地照搬或者简单复制,而要结合中国市场的特殊性,准确领会价值投资的基本原理。

“经典的价值投资理论中,‘价值’与‘成长’是对立的,但在中国有‘价值’即为‘成长’。整个中国经济处在一个快速的发展期,如果企业不成长,就意味着后退,更不会产生任何价值。”刘宏认为理论必须要紧密联系实际,“在经典投资理论的框架下,借鉴核心原则,结合中国市场的现状,谈价值投资才是有意义的。

就目前的市场情况,刘宏分析,“以往中国经济发展的老路已经走不通了,中国经济中不平衡、不协调、持续发展后劲不足的深层次矛盾已经很尖锐,到了必须要解决的时候。同时,环境、资源以及劳动力等种种因素也决定了中国经济不能在原有的圈子里打转。

他说,转型势必会造成经济增速的下降,这对于资本市场来讲不是什么好消息,但是这并不意味A股市场不存在有“价值”的行业,有“价值”的个股。“因为就市场规律而言,虽然整体经济走势不太理想,但是任何时候都会好的行业和好的公司,结构性机会都是有的,今年更是如此。”刘宏补充道。

一杆进洞的故事

刘宏讲过一个巴菲特的故事,他说,有一次巴菲特和几个朋友去打高尔夫球,一名保险公司的主管提议说,如果有人能够一杆进洞,他就付给那个人10000美元,但是前提是,参与这个游戏的人如果没有打出一杆进洞,那么他就要输给他11美元。在场的人一听,纷纷掏钱,都想以小搏大,但巴菲特却不为所动。他冷静计算过,一杆进洞的概率实在太小,如果参与此项游戏输钱的可能性要远远大于赢得10000美元。

“这就是巴菲特在投资时强调的‘确定性’,其实那些参与一杆进洞游戏的人和街头买彩票人的心理没什么不一样。”讲完这个故事,刘宏认为在找到有“价值”的投资品种后,还要有一个去伪存真的过程,也就是“确定性投资品的“价值”

在投身资本市场之前,刘宏做过5年投资与收购业务。他说,收购一个好公司和投资一只好股票的步骤是一样的。首先选择一个符合经济长期发展趋势的行业,深入了解其上下游的发展情况,然后对企业实地调研,还有想方设法地接触到企业的管理层,确定企业未来前景。“这些其实都是在寻找‘确定’性。虽然过程有些繁琐,但是以为投资者负责的态度,我们必须谨慎对待我们每一个决定。”刘宏说。

在他看来,中国正处于经济结构转型中,在经济调整、城镇化进程加快的背景下,将涌现出更多持续成长性良好和业绩稳定增长的企业,这些可能都是有“价值”的背但从“确定”性考虑,以制造业为代表的中游企业在经济转型中可能有新的机会,但同时风险也较大;相比之下,以大消费为代表的下游行业机会就要大一些。

刘宏分析,未来一段时期我国宏观经济弱势复苏的趋势没有终结。对于“经济三驾马车”的投资而言将仍然是宏观经济中扮演关键角色,但是投资的具体内容将从过去以房地产建设和新增产能为主,转变到提供公共服务、关注民生的基础设施为重心的方向上来。

后备力量的崛起

华商基金总经理王锋曾经说过,公司管理层力图给研究员建立一条清晰的职业发展路径。“研究是一个培养人才的过程,从长远来看,研究比投资更重要。很多研究员最终都想做投资,如果研究员有上进心,不断努力,同时表现出具备相应的能力,我们很愿意提供向上发展的机会。

据记者了解,在华商的后备力量中,其实并不乏实力和眼力俱佳的投资人才,刘宏是其中代表之一。对于能够成为基金经理并走上管理岗位,刘宏说,“华商基金选拔基金经理的过程漫长而严谨,但是从研究员到基金经理助理再到基金经理,目标明确,虽然得过五关斩六将,但每一步都需要走得很扎实。”这一路走过来,也让他对华商基金的投研文化有了更深一步的认识,“公司对基金经理有着充分的容忍度,鼓励沟通,基金经理的个性和优势在开放而交融式的投研气氛中得到完美发挥。同时,投资和研究部门交融互生,高效平等地交流,可以让研究直接创造价值。”刘宏这样总结。

除了依靠团队的力量,要想成为一名优秀的基金经理,个人的修为也是十分重要的。“复杂的市场需要你去贴近它,研究它,没有一招鲜吃遍天的捷径。”对于市场刘宏始终保持敬畏。他认为各行业之间有着千丝万缕的联系,如果视角局限于单一行业或单只股票,必然“拎不清”。而且他说,新兴市场最大的特点就是剧烈的变化,因此除了要对市场保持警醒外,还要不断的提高个人的能力,不断进修,不断学习。

当记者最后抛给刘宏一个问题“如果不做投资,你会做什么?”的时候,坐在记者对面的他愣了一下,然后笑着回答:“我从来没想过,一直以来,投资之于我并不是一份工作,而是一份事业,我喜欢而且愿意一直做下去,在寻找‘牛股’的过程中,我也在享受着快乐。

刘宏简介

管理学硕士,特许金融分析师(CFA)。现任华商基金投资管理部副总经理,华商盛世成长、华商产业升级、华商价值精选基金经理。曾任中国移动通信集团公司项目经理、云南国际信托公司资产管理总部高级分析师。2008年4月,加入华商基金管理快乐赛车,历任行业研究员、华商动态阿尔法混合型基金经理助理。

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