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汇丰晋信:负面来袭市场震荡下跌

2013-11-05 14:52:37
来源:网络

股市评述

A股本周呈现出持续调整的态势,沪深两市单周4%上下的跌幅将上一周的反弹成果完全吞噬殆尽。周三晚间一则银监会要求商业银行规范银行理财业务,对非标准化债券资产投资实行限额管理的通知,使得周四金融板块集体下挫,金融指数全天重挫7.9%,沪深两市跌幅近3%。此前市场正因为地方政府关于国五条细则的不确定因素而徘徊不前,银监会的这则通知使得市场担心银行的中间收入可能会有一定的影响,恐慌氛围加剧,金融股被集中抛售,多家银行股周三早盘一度跌停。短期而言,银行股受政策影响风险是否释放充分仍待观察,但从中长期看,基本面和估值仍是银行股未来走势的立足点。

回顾3月行情,从本月市场走势及格局来看,指数上看,整个3月总体上处于一个宽幅震荡下跌的走势,但板块的结构性差异十分显著。3月份沪深两市分别下跌5%和7%左右,春节后至今指数整体在下行通道内运行,深圳成指更是已经在年线下方运行,短期均线也都成空头排列状,周三留下的跳空缺口如何定义以及何时回补缺口,都将是围绕4月指数运行的不可回避的难题。毫无疑问,指数的不佳表现主要是受金融,地产等大的权重股的拖累,但另一方面,中小板和创业板的强势表现,使得市场的结构性行情又表现的淋漓尽致。具体从行业来看,触摸屏,环保,医药,食品在今年都是不断创出新高的表现,大消费与电子科技是当前市场当仁不让的投资热点。重结构轻仓位的操作方法更能赚取绝对收益。

展望4月,2月份经济数据以及最新公布的3月PMI继续验证经济复苏,但其力度却引发分歧,虽然目前市场普遍认识到经济处于一个弱复苏的态势,但究竟将对上市公司的盈利趋势如何影响尚不明确,加上当前市场受到房地产调控政策的不确定因素及突如其来的银监会新规,一方面对后续政策的担忧,另一方面对经济复苏的不确定性的疑惑,两种因素叠加必定导致市场的震荡行情加剧,一旦二季度市场流动性变差,社会融资成本面临升高,A股市场的风险偏好或出现调整,估值收缩将不可避免。

纵然4月市场面对基本面及技术面上的种种困难,但个股行情的持续发热,题材股的大力炒作仍然是可以预期到的,毕竟年报行情步入高潮,重组,高送转,业绩超预期等题材都是具备相当吸引力的,尤其在权重股表现不佳的情况下,资金的偏好必定会流向基本面有大幅改善的个股。

债券/货币市场

本周央行不出意外地在公开市场操作中连续第六周回笼资金,从而使得整个一季度的净回笼规模达到了7060亿元,为历史次高水平。本周二和周四,央行分别开展320亿元和300亿元的28天正回购交易,中标利率均持平于2.75%,本周到期的仅有50亿元正回购操作,因而全周实现净回笼570亿元。本周虽然有月末、季末以及小长假将至的几重考验,但质押式回购利率的走势却延续了平稳态势,尤其是短期资金的波动幅度不大,货币市场流动性仍较为充裕。在外汇占款持续增长以及到期资金量逐步增多的背景下,央行可能适当加大公开市场操作的力度以维持流动性的适度宽松。

本周公布的1-2月份全国规模以上工业企业利润7092亿元,同比增长17.2%,但略低于12月当月增速17.3%,一定程度上体现了经济弱复苏的进程仍面临考验,由于目前通胀水平尚处可控范围,货币政策短期内有望延续中性,因而债券市场在前半周延续了上周的平稳态势。在《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》下发后,有市场机构认为理财产品中的非标准化债权资产比例将下降,从而利好部分债券品种,这一消息使得债券市场买方热情迅速升温,从短期到长期限的利率和信用品种收益率几乎全线下行。由于未来两周将陆续公布的宏观经济数据可能影响后市判断,市场可能回归观望心态。

本文来源:网易财经

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