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用“纯”债基赚股市的钱——访汇丰晋信固定收益总监郑宇尘

2013-11-05 14:52:37
来源:网络

■本报记者王继高

不使用杠杆的债券基金似乎很容易错过市场上涨时的收益,汇丰晋信固定收益总监、汇丰晋信平稳增利基金经理郑宇尘接受本报记者采访时则称,通过提前加仓可转债,“纯”债基也可以分享市场上涨带来的红利。

此外,郑宇尘将债基比作个人的工作,虽然这类产品不会让资产爆发式地增长,却能带来持续且相对稳定的收益。

用“纯”债基赚股市的钱

中国经济时报:目前市场上不使用杠杆的债券基金并不多,这类产品似乎“先天落后”,你管理的汇丰晋信平稳增利就是这样的“纯”债基金?

郑宇尘:不做杠杆,是因为我们想打造风格鲜明的“纯”债基金,帮助投资者在控制风险的前提下更好地做组合配置。虽然是“纯”债基金,也能赚股市的钱。

中国经济时报:“纯”债基金也能赚股市的钱?

郑宇尘:通过提前加仓可转债,也可以分享市场上涨带来的红利。这段时间平稳增利表现较好的原因之一,就是抓住了去年年底以来股市上涨的契机,提前加仓了可转债。我当时判断,经济处于弱复苏之中,企业盈利优于去年,经济整体介于衰退末期和复苏早期之间,股债应均有机会;当时,可转债估值合理,因而进行了加仓。

中国经济时报:目前市场行情仍是震荡格局,债基如何在这种行情下获取稳健收益?

郑宇尘:对于债券市场的走势,要从六个方面考量:经济增长情况、通胀前景、流动性、债券估值、供需关系、市场风险偏好。预计今年的宏观政策将保持稳健,经济短期企稳,长期潜在增速会下降,但较缓慢,基建、房地产投资的恢复有助于平滑短期波动;目前的产能利用率并未完全释放,产出缺口还处于负值区间,通胀也不会太大抬升;货币政策依然稳健,政府更多地考虑如何降低实体经济的融资成本,稳定经济。

总体而言,经济周期处于衰退和复苏交替之间,整个基本面对债券市场略偏正面。目前债券的估值接近历史中枢附近,供需基本平衡。因而,今年的债市依然有机会,但预计产生资本利得的交易性机会不多,持有策略为上,整体超配信用债及可转债。

工作就是你的债基

中国经济时报:我注意到你有在专业机构进行基金评估及筛选的经历,从挑选基金和管理基金不同的角色上看基金,有什么不同吗?

郑宇尘:专业机构挑选基金更强调前瞻性,基金经理不是全能选手,每个人各有特点,各有擅长的风格。除了看基金超额收益,也要关注风险,看超额收益本身能否复制。然后,再把基金经理管理的基金组合在一起。总体而言,投资框架清晰、经验丰富、了解市场,所在公司治理比较规范的基金经理相对更受专业机构的认可。

就像债券领域,同样很难有人样样精通,管理好一只基金不完全是基金经理个人的事,要挖掘各有所长的专业人士,互相合作、有效沟通。我们的团队就是根据各自特长分工协作,涵盖信用债、转债、流动性、利率、国内外宏观经济等领域。

中国经济时报:投资就要承担风险,在固定收益资产的投资上如何恰当地衡量风险及承担何种程度的风险?

郑宇尘:其实每个人自身就是一份固定收益资产,且是浮息债券。

对于已经工作的投资者来说,相对稳定的工资就是固定收益,随着年龄或者职位的变化薪水会增长,会有抗通胀的能力。退休后则是更低风险、低收益的国债。

如果把股票比作创业,很显然你可以不投资股票,但却需要工作,也不能不持有债券类资产。平稳增利等债基或许就像个人的工作,不会让资产爆发式地增长,却能带来持续且相对稳定的收益。

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