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信达澳银:经济数据低于预期市场仍处筑底阶段

2013-11-05 14:52:37
来源:网络

受国内公布的多项经济数据普遍低于市场预期,以及假日期间外围市场大幅动荡影响,沪深300指数在连拉6根阴线后周四再次大幅下跌。

信达澳银基金表示,经济数据反映实体经济增长放缓,但由于政府对GDP低增长容忍度提高,短期出台大的经济刺激政策的概率不大,加之资金面偏紧和IPO重启如“利剑悬梁”,市场仍处于继续筑底阶段。但鉴于市场前期的持续调整和低估值现状,预计市场的下行空间有限。

信达澳银基金表示,固定资产投资、进出口、CPI、信贷投放等一系列数据低于预期,特别是进出口数据大幅跳水,但除了挤出虚假贸易造成的较大影响以外,5月的同比基数也大幅提高,因此实际情况可能并不像数据反映的那么差,经济增长的波动仍然温和。

流动性方面,5月份的信贷数据和信托贷款,以及银行承兑汇票下降显著,主要是因为银行受到窗口指导,采取措施结束流动性“空转”。之前释放的大量流动性并未对实体经济增长起到明显的推动作用,而管理层的意图在于激活信贷存量。另外,近期银行间市场短期拆借利率飙升,但长端利率纹丝不动,被解读为央行在进行压力测试,相信利率的短期飙升只是阶段性事件。

对于市场普遍关注的IPO重启,信达澳银基金表示,IPO征求意见稿本身更强调市场化发行机制、加强信息披露和事后监管与处罚力度,更多的致力于保护投资者的利益,但方案对是否打包发行等方面并未提及。预计意见稿本身对市场的影响不大,但IPO重启事件仍将在一定程度上给市场带来分流压力。

至于政策面,信达澳银基金表示,新一届政府对GDP增长放缓的容忍度有所提升,预计增长率底线在7%左右。如果经济没有回落至政府的底线附近,估计很难有大规模的经济刺激政策出台。目前来看,除非6月份的经济数据出现快速回落,将不大可能出现政策转向。因此,市场仍将处于寻底过程,筑底完成的时机最早可能在7月中旬以后。

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