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农银汇理基金:在经济调整中寻找优质公司

标签 信贷 净值 创新 中国 
2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

从近期公布的金融数据显示,无论从信贷规模还是信贷结构来看,6月份的数据表现出显著的季末特征,与3月份的信贷数据特征高度一致,即信贷规模大幅高于上月,且以企业的短期贷款为主。

中长期贷款投放仍然不多。在6月过9000亿的贷款增量中,中长期贷款仅有不足3000亿,剩下都是短期贷款及票据。去年年末以来“贷款冲量靠短期和票据”的局面并未改观。说明信贷资金并未大量流向对总需求有较大拉动力的建设项目中去。在这种状况下,信贷投放的后劲很难保证。

当前中国的经济犹如逆水行舟,为应对当前疲弱的经济状态,央行从2月以来已经两次降低存款准备金率,一个月内连续两次降低利率释放资金缓解流动性,且市场预期下次存准率的下调时间窗口也已打开。然而,政策本身不是推动经济增长的根本原因,只是在市场失灵时需要政策“有形的手”发挥作用,作为有效对冲,维护经济的稳定。目前中国正面临经济增长波动中枢的下移。

在这样的背景下,做投资确实很难。今年上半年股票分化非常明显,少数股票不断创新高;而很多股票,尤其是周期类,业绩差的公司则不断创新低,同时周期性行业的弹性显著下降。目前,市场的机会主要来自于有业绩增长保障的消费和服务类公司。与其每天费心博弈政策放松的步骤,不如知难而上,在经济调整中寻找那些业绩增长有保障的优质公司。

(作者系农银策略(爱基,净值,资讯)价值股票、农银中小盘(爱基,净值,资讯)股票基金经理)

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