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券商点评3月金融数据:预计四月信贷为9000亿元

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

2013年3月社会融资规模为2.54万亿,比上年同期多6739亿元。其中,人民币贷款增加1.06万亿,同比多增515亿元;委托贷款增加1748亿元,同比多增978亿元;信托贷款增加4360亿元,同比多增3342亿元;未贴现的银行承兑汇票增加2730亿元,同比减少91亿元;企业债券净融资3892亿元,同比多增1918亿元。3月末,M2余额103.61万亿,同比增长15.7%。

长江证券()据此发表了研究报告,预计四月信贷为9000亿元。银行股当前走势印证了分析师4月初短期谨慎的判断,目前仍需控制仓位,全年来看行业仍将跑赢大盘。个股维持推荐平安、民生、兴业。

社融增速加快,信托、企债创新高,社融与信贷增速之差继续拉大。根据分析师估算,3月社会融资余额同比增长21.13%,增速创21个月来新高。人民币贷款余额增长14.9%,创08年底来最低。从结构看,一季度贷款占同期社会融资规模的44.7%,同比低18.6个百分点。与此对应的是3月份新增信托贷款及企业债券均创单月历史新高。出于对通胀上行及银行经营风险考虑,信贷额度依然偏紧,但社融增速表明实体融资需求并不像信贷数据表现出的平淡,随着券商及基金等通道的加入,企业融资方式将更加多样,由政府部门主导的固定资产投资增速仍有望维持在一个较高水平。8号文对表外融资的影响将逐渐体现,4月份社融情况仍需观察。

预计四月信贷为9000亿元。3月信贷符合市场预期,也纠正了2月份较低的数据。按照今年9万亿的信贷额度看,一季度已经稳定发放了30.5%,银行自身储备客户资源较多,未来央行的态度仍是决定规模增速的首要因素。分析师认为二季度新增贷款超预期的概率不大,考虑到部分表外资产转表内,预计四月份新增信贷将超过9000亿元。

地产维持景气,中长期贷款同比有所恢复。居民短期贷款节后有所恢复,预计主要来自信用卡及个人经营贷款的增加,观察居民中长期贷款,今年一季度新增量显著超过前两年水平,显示房地产市场依然维持景气,按揭贷款需求旺盛。企业中长期贷款与去年同期相比有所恢复,但如果刨除地方政府部门、地产的需求,分析师认为制造业产能扩张的动力仍极为疲弱。

投资建议:银行股当前走势印证了分析师4月初短期谨慎的判断,目前仍需控制仓位。回顾前期观点,向上催化剂依然在于上半年业绩超预期及QFII规模的持续上升,但对不良及再融资的担忧使市场分歧加大。分析师认为短期承压不改中期向上判断,业绩与估值是最大保障,全年来看行业仍将跑赢大盘。个股维持推荐平安、民生、兴业。

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