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嘉实基金:结构性繁荣仍将持续

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

网易财经12月19日讯嘉实基金投资总监戴京焦今日在2011年投资策略会上表示,虽然A股未来一年面临货币紧缩、通货膨胀等压力,不过在企业盈利、出口增速、房产资金转战股市规模可能超预期的情况下,股市整体存在上行机会,其中大消费、新兴产业、大宗商品、高端装备制造等行业可能存在超额收益。

戴京焦在发表题为“结构性繁荣仍将持续”的主题演讲时指出,与今年行情类似,A股仍将呈现结构性繁荣,但是市场将存在系统性上涨机会。其主要依据是企业增长速度将超过20%,信贷、地产等投资资金可能会转战股市。

与此同时,在三驾马车的推动下,经济增速仍较保持较快增长。消费方面,在启动再分配改革的背景下,仍将保持平稳增长;资产方面,明年制造业进入新一轮的投资更新周期,投资增速仍较快;出口方面则可能由于中国加快新兴市场的出口,增速超出预期。

“明年上半年可能存在较大上涨机会,”戴京焦认为,明年一季度信贷资金较为宽松,而节能减排也会有所松动,在通货膨胀低于预期的情况下,市场可能整体上行。

而从消极方面看,嘉实基金认为,货币边际增速虽然会下降,但是整体货币增量不会从紧,通货膨胀上行压力虽然仍然较大,但是由于市场已经充分估计,可能对股市的影响不会很大。

“通货膨胀是明年较大的风险,但是市场已经有充分准备了,”戴京焦指出,超预期因素是影响市场走向的重要原因,只要没有诸如美国第三轮货币宽松规模过大、极端天气以及猪疫等情况发生,通货膨胀依然可控,并将逐步下行。

总结今年行情时,戴京焦认为,造成今年沪深300总体下跌12%主要是由几个超出预期的因素造成的,这包括,地产调控较为严厉、CPI增速较快以及A股融资规模较快等等。而今年这些因素再次超预期的可能性比较小,而明年行业增速带来“惊喜”的可能性则较大。

戴京焦指出,如果明年企业有20%的增长,A股的动态市盈率也仅有11倍,剔除银行等估值较低的板块也仅有16倍,“仍处于A股历史估值较低水平”。

此外,她还认为,明年个别行业企业盈利增长可能会增长较快,这些企业包括大消费、新兴产业、大宗商品、高端装备制造业等。

(本文来源:网易财经作者:王诚诚)

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