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通胀信贷双回落业内热议货币宽松之窗是否开启18393

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

5月新增人民币贷款6674亿元,同比少增1258亿元

5月大幅低于预期的CPI数据和信贷数据,似乎给了央行足够的降息理由。

央行近日公布的5月份金融统计数据,让市场大呼意外:5月,新增人民币贷款为6674亿元,远低于上月的7928亿元和市场预期的8150亿元;社会融资总量也出现了大幅下滑,5月新增社会融资规模仅为1.19万亿元,也低于市场预期的1.6万亿元。

与此同时,银行间流动性也进一步趋紧。5月质押式债券回购加权平均利率3.0%,较4月上升0.5个百分点。6月以来,回购利率进一步上行,6月8日隔夜回购利率升至9%以上,银行间流动性趋于紧张。

国家统计局此前不久公布的CPI和PPI数据亦大幅低于市场预期:2013年5月份,全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.1%,环比下降0.6%;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.9%,环比下降0.6%。

实体经济数据低迷,显示中国经济的复苏似乎开始遇到明显的困难;与此同时,CPI又大幅低于预期。按照以往的逻辑,降息刺激经济增长的政策选择似乎合情合理。但在经济结构调整的新语境下,央行则有可能坚持得更久一些。

经济复苏受阻

统计显示,5月,人民币贷款增加6674亿元,同比少增1258亿元。

“货币信贷增长放缓,显著低于预期。”中金公司首席经济学家彭文生在其研究报告中称,5月新增贷款的减少主要来自企业,新增住户贷款环比基本持平。非贷款融资较新增贷款减少更多,导致新增贷款在社会融资总量中占比显著回升至56%。

社会融资规模方面,5月份社会融资规模1.19万亿元,比上月少5763亿元,比上年同期多424亿元。

分析5月社会融资总规模增速放缓的原因时,摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为,部分是由于银行业监管机构对今年头4个月超速行驶的综合信贷踩下刹车,这点体现在银监会近期几项收紧理财产品(特别是非标信贷产品)和银行间资产管理的措施。

而得益于前4个月金融统计数据的良好表现,今年1至5月人民币贷款增加4.21万亿元,同比多增2792亿元;1至5月社会融资规模为9.11万亿元,比上年同期多3.12万亿元。

5月末,广义货币(M2)余额104.21万亿元,同比增长15.8%,比上月末低0.3个百分点,比上年同期高2.6个百分点;狭义货币(M1)余额31.02万亿元,同比增长11.3%,比上月末低0.6个百分点,比上年同期高7.8个百分点。

“5月M2增速显著低于预期。”彭文生认为,虽然新增贷款减少,但是人民币存款仍然大幅增长1.48万亿元,因此M2同比增速回落幅度小。扣除财政存款的增长,非金融私人部门存款增长与上年基本接近。

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