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美元套利封杀加息

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

一边是贷款规模越来越大,一边是储蓄的不断减少。近两年来,在人民币升值的预期下,我国银行的外币存贷比持续走高,2月份这个数字已经超过了200%。

对于出口商来说,外币贷款并不陌生。但最近,他们发现,在人民币贷款越来越紧、越来越贵的同时,外币贷款越来越合适。

贷款1年“赚”1.35万

“10万美元贷款一年,除去利息还能赚钱。”贺先生经营了一家耐高温材料厂,在别的公司都在为还贷款利息发愁的时候,他却暗暗庆幸自己选择了美元贷款。

贺先生说,公司生产的产品主要面向国外销售,去年3月他向银行申请了一笔10万美元的出口押汇,当时换算成人民币是68.3万元。一年后,这笔贷款到期时,因为人民币的升值,他只用65.7万元人民币就能购入10万美元来还贷,差价2.6万元人民币。

“当时银行给的利率是1.9%,也就是0.19万美元,合1.25万元人民币。”经过贺先生的计算,可以看到一借一还,除去利息成本,他还赚了1.35万元人民币。“其实企业都愿意推迟付汇,提前结汇,特别是随着人民币升值的预期,很多企业大多推迟6个月付款,因而外币贷款的需求越来越多。”贺先生说,近两年同行申请外币贷款的越来越多。

从央行的统计数据也可以看出,自2009年开始,外汇贷款规模持续增长。2009年增长56%,去年上半年增长35%以上。截至今年2月,金融机构外币贷款余额已达4685亿美元,同比增长17.8%。

但在另一方面,人们对银行的外汇存款却不像外汇贷款那样积极。“最近美元一直在跌,所以结汇后,还是换成人民币比较放心。”其实,目前很多人有着和贺先生一样的心态,在人民币升值的预期下,更愿意持有本币。

数据显示,截至2月末,我国金融机构的外币存款余额为2286亿美元,虽然同比增长了4.5%,但与逾4600亿美元的贷款额度相比,存贷比达205%。相对于人民币存贷比75%的监管要求,这个数字十分引人关注。

“不受信贷额度限制、利率低、人民币升值预期造成了外币存贷比持续走高。”某国有银行的外汇交易员表示,同时还有部分银行将自有外汇资金或者银行同业拆借资金以及与央行做的掉期等款项拆借放贷,也使得外币存贷比走高。

出售海外资产放贷

但是,超过200%的外币存贷比,还是让银行自身的流动性越来越紧。为了满足企业的贷款需求,不少银行纷纷出售海外资产,将资金调回国内。“金融危机中,银行的海外投资收益逐步下降,因而大家将注意力转移到国内贷款上来。”一位股份制银行国际部的相关负责人表示。

“虽然利率低于人民币贷款,但与国际市场相比,外币贷款还是有利润的。”上述银行人士向记者介绍,和境外的同业拆借率相比,国内的利率还是要高出1个百分点左右,因此银行还是有利可图的。

另一方面,这位负责人还向新金融记者表示,随着监管层对资本管制的日益严格,人民币贷款额度越收越紧,而外币贷款却没有受到严格的限制。“有些银行通过外币贷款来支持那些优质的企业客户。”

根据国际收支平衡表的数据显示,2009年和2010年上半年,我国银行境外资产净回流分别为663亿和212亿美元。而海外资产的回流又造成了人民币升值的预期加强,使得企业的“负债外币化”倾向加强。

外币贷款利率提价

“除了利率低与人民币升值的优势外,选择外币贷款还可以和银行‘讲价’。”前文中从事出口生意的贺先生对新金融记者表示。

“这主要是因为自2000年我国就开始实施外币利率市场化,外币贷款的利率及结息方式可以由银行自己决定。”中山大学银行研究中心主任陆军教授介绍。目前,国内大多数银行采用LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)/HIBOR(香港同业拆借利率)浮点方式作为外币贷款和大额存款利率的报价方式。

事实上,随着人民币贷款额度的越来越紧,外币贷款的利率也渐渐提高。上述股份制银行人士对新金融记者坦言,“现在外币贷款利率已经上调了350~450个基点不等,而去年一般在200~300个基点左右。”但同时他也表示,对于那些优质客户,银行可以给予一定的利率“优惠”,“但如果利率过低,银行将面临亏损”。

本币外币或合并考核

面对着日益走高的外币存贷比,陆军教授认为,这可能导致流动性风险加剧。他表示,“现在外币存款多为活期,但外汇贷款却都是中长期,银行面临压力。”有业内人士分析,对于外币贷款,若采用经济资本方法衡量,随着资金成本的提高,最终恐怕很难实现盈利。

可以看到的是,最近一段时间,外币贷款除了提价以外,一些银行对外币贷款的审批越来越严格。这应是银行在有意识地控制规模,以防止流动性风险,以及避免贬值带来的压力。据报道,去年年底时,部分银行甚至暂停了外币贷款。

“外币贷款实行利率市场化,央行对其存贷比没有严格的管控。”交行金融研究中心研究员鄂永健对新金融记者表示,在人民币升值的背景下,外币存贷比走高是符合经济规律的。而且,目前外币贷款的规模市场较小,2月份人民币贷款增加5356亿元,而外币贷款增加仅为50亿美元。因此,他认为高存贷比不会造成很大的风险。

但鄂永健同时也表示,随着市场外币使用规模的逐渐扩大,外币贷款的规模也会随着增加,央行很可能将人民币与外币合并考核,以控制市场风险。

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