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张惠岩:美国次贷危机对中国的影响(图)(3)

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

2008年5月25-27日,由复旦大学举办的上海论坛在上海召开。新浪财经独家直播此次大会。图为日本野村证券株式会社副总裁张惠岩。(来源:新浪财经白鹏辉摄)

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住房价格会对美国的经济产生巨大的影响。最最根本的、直接的诱导因素,还是住房价格下降。次贷危机很多人也知道,从理论上说是一个期权行为。如果住房价格始终上涨的话,即使你没有能力付月供,你可以卖掉房子,拿好处走掉。如果住房价格下降,你既没有钱付月供,同时也不能卖房子,那就把房子给银行好了。如果价格上涨好了,你拿好处走了,住房价格下降,你没有损失,所以这是一个典型的期权行为。很多的人因为很容易贷款,信贷过于泛滥,所以就贷款买房子,即使没有工作,付不起月供,也可以买很多房子。这是一个问题。

我们近期对美国经济的预测,是近期的住房市场会直接影响美国经济,通过内消费影响美国经济。一般政府会有一些新的法规出台,比如说一些新的住房贷款的标准、出一些风险很大的产品。还会有更加严格的住房贷款标准会出台。当然,也有政治问题,10月份是美国大选,无论哪个政党上来都会有一些政策的调整。近期,主要是看住房的情况。长期是看政府的策略。

有了对美国经济的预测,对次贷问题的理解,我们对中国的预测就比较容易了。第一,中国会有一些直接的物质损失,比如中国银行亏了13亿美元。美国资本市场已经影响了全球,有很大幅度的波动,会直接影响其他国家的市场。中国股市也有很大的波动,一部分原因是受美国次贷危机的影响。另外,美元贬值,很多的热钱应该会流入中国,这会产生很直接的影响。另外,美国经济的衰退、下降会直接影响中国对美国的出口。另外比较直接的是因为美国次贷危机的问题,中国证券化的发展可能会谨慎一些。

美国的次贷问题,就是一个过度信贷的问题,有过多的钱流到了住房证券化市场或者住房市场。第二,次贷危机现在已经基本见底,但它的次贷后遗症还要持续很长一段时间。而且,美国经济可能衰退,主要是由于住房市场的影响。对于中国、亚洲很多不稳定的因素,比如油价的上涨等等。还要进一步的看一下。

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