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全球资金流向分析:赎回黄金基金引发抛盘,外资加速流出中国股市

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

受美股持续走高吸引资金流入的影响,上周流入全球股市资金增加,不过日本量化宽松兑现后,资金开始流出日本,并加速流出金砖四国等新兴国家股市;流入债市资金下降。我们预计短期内流入美国乃至全球股市的资金或减速,因经济增速放缓,风险凸显。资金短期继续流出中国和黄金主要观点及逻辑:商品方面,4月4日-11日,资金继续流出大宗商品基金,其中黄金基金流出量环比增加84%至13.1亿美元,导致机构抛售黄金,引发金价暴跌原因在于:1)美国零售和消费者信心疲软,而PPI大幅下滑0.6%,导致通胀预期降低,均加强了美国量化宽松的必要性,加上日本上周加大量化宽松,增加了国债而非黄金的吸引力;2)德拉吉对塞浦路斯央行施压,增加其出售4亿欧元黄金储备的概率。而短期内这些不确定性难以消除因而我们对黄金保持谨慎。

2013年4月4日-10日,流入全球股市的资金环比增加61.8%至31.3亿美元,主要流入美国等发达国家,而流出欧洲、日本和新兴市场。从投资者类型来看,机构投资者环比增加24倍至36亿美元,而零售投资者环比下降66%至3.9亿美元。流入日本的资金减速,且10日出现流出5.8亿美元,为1月中旬来首次流出,限制日本股市未来的涨幅。原因在于美国一季度经济数据持续好转,加上股市的财富效应,对资金吸引力仍高,而欧洲短期风险较大,而投资者对日本激进的量化宽松政策的持续性表示担忧,选择获利了结开始退场。

全球债市方面,流入量下降27.9%至35亿美元,而流入量集中在欧洲等发达市场和国债。而值得警惕的是,专投长期企业债的基金流出6.7亿美元,为2008年以来最大单周净流出,今年至今累计流出40.4亿美元。主要原因在于:1)日本质化和量化宽松政策,增加国债而非企业债的吸引力;2)意大利政局不稳,欧洲企业信贷弱、盈利不佳,降低欧洲企业债的吸引力。

中国方面,资金加速流出中国股市。4月4日-10日,流出中国股市的资金达到7.2亿美元,环比增加4.5倍,而其中专投中国股票型基金流出6.5亿美元,环比增加132%。主要原因在于:1)禽流感疫情仍未完全控制住,或导致4月消费下滑;2)预期5月底重启IPO,对股市尚有一定压制;3)担心中国一季度经济低于预期。关注各地对于“国五条”和银监会八号文的执行力度,或对经济和股市仍有拖累。

我们预计,短期内流入全球股市的资金或将减速,因经济增速放缓,风险开始凸显。美国方面,近期经济数据或将不及预期,流入美国股市资金将放缓,而流入债市的资金将增加;日本方面,资金短期或将继续流出;中国方面,短期仍以流出为主,对股市构成压制。

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