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综合观察:3月CPI有所反弹

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

4月9日,国家统计局公布3月份宏观经济CPI和工业生产者价格数据,根据数据,3月份我国居民消费价格指数同比上涨3.6%,其中食品价格总体上涨7.5%;3月份工业生产者出厂价格同比下降0.3%,其中生产资料和生活资料出厂价格分别下降0.8%和2.0%;3月份工业生产者购进价格同比上涨0.1%,其中燃料、动力类比去年同期上涨5.1%,从而抵消了黑色金属材料类和有色金属材料及电线类分别4.2%和4.0%的降幅。

在经历3月份经济生活中所遭遇的“天价大葱”和成品油的大幅度提价之后,居民日常生活用品也在随后的时间里相继调价,从而引发了民众对中国通胀走势的广泛关注,因此此次公布的3月份经济数据非常引人注目。

在数据公布前,不少机构预测3月份CPI涨幅为3.2%-3.5%,此次公布的数据略高于机构预期。数据显示,3月份比上月上涨0.2%,2012年一季度消费价格指数同比上涨3.8%。

造成上月CPI上涨的原因主要在于食品价格上涨,具体体现在大葱等蔬菜价格受天气和季节因素影响,出现大幅上涨,从而拉高CPI整体水平。根据商务部监测的数据,3月份上旬,随着冬储菜逐步退市及受低温雨雪天气影响,新季蔬菜尚未大量上市,18种蔬菜批发价格连续四周上涨,累计涨幅达到9.7%。进入下旬之后随着供应量增加,蔬菜价格有所回落。3月份鲜菜整体比去年同期上涨20.5%之多,成为本次推高CPI的主要力量。此外,进入3月份以来,猪肉价格连续8周下跌,累计下跌幅度超过10%,成为目前跌幅最大的农产品。

受成本、政策和能源价格上涨等因素影响,服装类、家庭服务及加工维修服务、烟酒及用品、车用燃料及零配件较去年同期均出现较大涨幅。

虽然3月物价环比小幅上涨,但并不会改变物价下降的态势。由于中国整体经济增长放缓、前期货币政策收紧的持续影响以及美国控制油价上涨决心较大等因素都有利于全年物价保持稳定。

与此同时,工业生产者出厂价格和购进价格出现截然不同的走势。3月份,工业生产者购进价格同比环比均上涨0.1%,其主要其中燃料、动力类比去年同期上涨5.1%,从而抵消了黑色金属材料类和有色金属材料及电线类分别4.2%和4.0%的降幅。

更为重要的指标是工业生产者出厂价格,3月份PPI同比下跌0.3%,符合之前机构预测的0.1%-0.3%,其中采掘和耐用消费品较去年同期分别下跌0.8%和0.7%。从2011年7月开始,PPI连续8个月下跌,这显示了工业品出厂价格的持续走低。

3月份CPI和PPI数据出现背离,主要是由于CPI中某些成分指标受短期因素影响,出现与趋势偏离的情况。由于PPI属先行指标,对下期CPI的形成有指导意义,因此从长期来看,随着食品价格的稳定和翘尾因素影响的消除,消费者价格指数仍将呈下降趋势。此外,中央调控通胀决心、美国QE3延期推出等因素均利好通货膨胀下行。

根据往年惯例,4月份是决定本年度信贷政策重要时间点,一季度经济运行数据公布前后,央行会进行相应的公开市场操作。就今年而言,虽然中小企业融资状况艰难,但是此前预计4月份将会下调存款准备金率的预期可能会推迟。进入2012年以来,由于企业融资艰难、投资出口乏力、年度经济目标实现难度预期增加,市场中信贷宽松的预期随之增强。

根据一季度信贷市场数据,工农中建四大行3月新增人民币贷款2946亿元,而在3月11之前,四大行全部新增贷款还不足200亿。然而值得注意的是,新增人民币贷款中,大部分是短期贷款,说明企业为提高效益进行中长期贷款的动力不足,这一情况出现的根源不在信贷政策上,而在于成本价格高企、市场需求疲软、部分行业产能过剩引起的企业利润不足。

4月1日至3日,温家宝总理在广西钦州、福建泉州、莆田、福州等地就经济运行情况进行调研时发表讲话时指出,投资需求是内需的重要方面,强调在重视消费拉动的同时,不能人为压制必要、合理的投资对经济拉动的重要作用。此番讲话可以从两方面理解:一、国家强调扩大内需,既包括居民消费需求,同时也包括“必要、合理的投资需求”;二、在目前经济形势下,投资需求仍将是当前经济的重要力量,不会出现信贷紧缩政策出台的情况。

考虑到3月份规模以上工业增加值同比增幅为11.9%,消费品零售总额同比增幅为15.4%,固定资产投资当月增速为22.7%,同时国家发改委副主任张晓强近日在海南博鳌论坛透露,一季度我国GDP增长约8.4%,基本符合增长目标。

因此,在未来短期内中央通过下调存款准备金率等强有力的货币政策的可能性很小,而有可能在年中5、6月份经济数据发布的时候,视当时经济运行状况和年度目标完成情况而定。在短期内很有可能推出的将是降息减税等相对温和的经济刺激措施。

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