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英国央行在伦敦黄金市场中的角色

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

英国的中央银行--英格兰银行(BankofEngland)成立于1694年,是世界上最早的中央银行,有“央行之母”的美誉。1691年,苏格兰企业家威廉?帕特森(WilliamPaterson)提出了建立国家银行的设想,其核心内容是:他和合伙人提供100万英镑贷款;作为回报,他们所发行的票据将作为合法货币在英伦三岛流通。之后,他又提出修正案,正式提议成立英格兰银行。1694年,修正案获得英国下院批准,同时还通过了《1694年银行法》。英格兰银行成立后,便开始发行作为英镑前身的票据,并采取了三项在当时称得上非常先进的防伪措施:大不列颠女王头像、水印纸和带“£”标志的面值区。《1844年银行法》确定了该行作为英国中央银行的地位,行使发行货币、提供信贷和管理国家黄金储备的三大职能。银行原为私营,1964年实现了国有化。英格兰银行的模式为世界各国中央银行所效仿的典范,影响至今。

英国的金融体系由中央银行、商业银行及其它金融机构组成。凡从事金融业的商业银行和其他机构都必须得到英格兰银行的认可,或者有英格兰银行发放的特许证,否则不能从事金融业务。商业银行和其他金融机构都必须定期向英格兰银行提供其相关业务的各类资料,也必须执行英格兰银行下达的所有指令。

在黄金市场方面,英格兰银行也扮演着重要的角色,其中包括代表财政部管理英国的官方黄金储备,向其他国家的中央银行、伦敦黄金市场中交易活跃的机构或个人提供账户管理服务及对黄金交易和批发市场中的监管。当然,随着英国金融服务管理局(FSA)的成立,英格兰银行已不再履行对黄金市场的监管职责。但以上各方面都反映了英格兰银行在力求保证英国金融市场的效率及有效性中所起到的重要作用。

英格兰银行为英国财政部管理英国的官方黄金储备

在管理国家储备资产的问题上,英国的情况有点特殊,但并非独一无二。英国的官方外汇储备和黄金储备都记录在政府,而非中央银行的资产负债表上。换而言之,英格兰银行就是代表政府,更准确地说,是财政部,来管理外汇与黄金资产。英格兰银行完全根据财政部设定的权限来运作,财政部负责做出储备投资组合的战略性决策,而英格兰银行须向财政部提供合理的建议和意见,以帮助其做出正确的判断,随后加以实施。

众所周知,近几年英格兰银行在黄金储备的管理上,最重要的举措就是将储备中的黄金持有量减少了一半。在1999至2002年期间,英国财政大臣戈登?布朗(GordonBrown)授权英格兰银行以拍卖形式完成了对黄金储备的出售,在当时均价仅为每盎司274.95美元时抛售了其一半以上的黄金储备,对此世界黄金界一片哗然。因为当时的价格仅比20年来的最低价高出10%,所以英格兰银行仅得到了23亿英镑。此前,英国一直是重要的黄金持有国,但在大规模销售黄金后,英国仅拥有315吨黄金,远远落后于美国、德国、法国和意大利。

和大部分欧洲国家的中央银行一样,无论资产负债表上是否有自己的储备,英格兰银行的每日黄金储备管理目标在于通过向市场出借一部分黄金,从中获益。通常做法是,英国财政部先设定黄金借出投资组合中的战略性基准点,英格兰银行则根据市场和信贷风险的限制调整实际投资组合的到期日,与基准点相关的实际投资组合的回报衡量了英格兰银行能够通过“灵活管理”所增加的价值。

当然,全球范围内的低利率影响了黄金信贷的利率。在过去的几年中,一些欧洲国家的央行纷纷撤出了其在黄金信贷市场中的部分黄金。根据英国金田矿业服务快乐赛车(GFMS)的预测,官方黄金信贷量到2004年年底较2001年下降375吨。事实上,低利率决定了最终客户的需求量将减少的趋势。在短期利率处于一个单位数的基础点时,考虑到信贷风险和交易成本而获得补偿性津贴时,官方借贷势必将进一步减少。

英格兰银行在伦敦黄金市场中扮演的角色

一直以来,伦敦都被看成是世界黄金现货清算和远期交易的中心,在黄金借贷方面也是当之无愧的世界中心市场。

那么英格兰银行在其中到底扮演着怎么的角色呢?首先,英格兰银行是非常重要的黄金实物存储地。这些黄金的实际主人并非英格兰银行自己,而是其他国家的中央银行,也包括一些在市场中非常活跃的机构。和英格兰银行提供类似服务的还有美联储(FED),尽管它从不向私有机构提供这项服务。在英格兰的金融界,流传着这样一个经典的笑话,说的是美联储是建立在坚固的岩石上,因而可以把黄金储备堆积到天花板;而英格兰银行是建立在伦敦的粘土上,所以只能在草垫上堆积数量有限的金条。

伦敦为全球范围内的众多金融机构提供金库服务。其中,英格兰银行提供的是在可分配基础上的账户管理服务。这意味着其他国家的央行可通过“电子账目转移”功能在其开设在英格兰银行账户和其他账户间方便地转移黄金。这样的转移不需要黄金实物在银行金库间的转移,而是转移对于相应金条的权利。英格兰银行在提供这种账户管理服务方面可谓独一无二,即同时向中央银行和市场中的私有参与者提供此类服务。这种服务的重要性在于它间接地吸引了全世界的市场参与者来伦敦参与黄金交易。

这种系统经过长期的演变才慢慢发展完善起来,并且是英格兰银行能在伦敦黄金市场中保持重要地位的关键因素。当然,其他因素也不可或缺,如伦敦可交割金银标准名单(LondonGoodDe鄄liveryList)的建立和伦敦金银市场协会自身的努力都为伦敦黄金市场的发展做出了突出贡献。很难想象,如果伦敦的黄金交易系统中缺少了不同标准金条间的接受指令,批发市场还能像现在这样健康有序地发展。

另一个独立于银行的存储作用而发展起来的业务是英格兰银行接受其他央行的黄金存款。英格兰银行以自己的名义,以一定的差额向市场借出黄金,差额反映了产生的成本和信用风险。央行客户只需管理一个简单的前台与后台间的关系,便可以方便地运用他们持有的黄金来赚取收益。英格兰银行根据国际货币基金组织(IMF)公布的信息标准,每月在英格兰银行网站上发布这些数据,任何对此有兴趣的人都可以从这里跟踪到行情。

英格兰银行为自己在这些方面协助市场的发展感到欣慰,但有些服务仍是有偿的。不过总体而言,英格兰银行的确支持了一个有效率的金融市场的发展。

英格兰银行对伦敦黄金市场中的监管

2000年6月14日,颇费周折的英国《金融服务与市场法》(FinancialServicesandMarketsAct2000,简称为“FS鄄MA”)完成了最后的立法手续,获得通过,并于2001年4月1日正式生效。《金融服务与市场法》的出台,标志着英国金融监管体制的重大变革,即从1986年《金融服务法》确立的“成文法框架下的行业自律”体制转变为“成文法规范的单一监管机构”体制,并且确立了金融服务管理局(FinancialServicesAuthority,简称为FSA)的单一监管机构地位。金融服务管理局继承了前证券与投资局(SIB)对证券投资业务、英格兰银行对银行金融机构、财政部对保险机构的监管职能,其监管范围涵盖了全部金融领域,包括证券、银行、保险、金银以及各类基金。

如此以来,尽管身为中央银行,但英格兰银行在监管英国黄金市场中起到的作用已不复存在。但无论如何,英格兰银行始终为市场健康稳定的发展尽着自己的一份力量,如通过提供便捷的非投资性产品代码,即:其首字母缩略为NIP代码来达到这样的效果。NIP代码是为批发市场参与者和柜台市场参与者建立的交易代码,旨在市场更好地运转。代码的意义在于适用于包括货币、黄金在内的多种金融市场,并向市场参与者提供了合理和专业的行为框架。英格兰银行联合了伦敦外汇管理委员会、货币市场联合会和伦敦金银市场协会共同完成NIP代码的制订和维护任务,这项工作也得到了财政部和金融服务管理局的大力支持。

最后,在与伦敦金银市场协会的关系上,双方一直开展着紧密的合作。英格兰银行的代表受伦敦金银市场协会之邀担任该协会管理委员会的观察员,更重要的是,双方还建立了长期的合作关系,这对于伦敦黄金市场未来的发展是至关重要的。

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