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贷款定价能力提升存款增长表现突出

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

决定业绩增长的正面因素:净息差持续上行,同比大幅反弹41BP,环比扩大3BP;贷款增长较快同比增长16.83%,生息资产同比增长15.89%;成本收入比从同比下降2.43个百分点至32.63%;手续费及佣金净收入的同比增长52.69%。影响业绩增长的负面因素:受拨贷比影响,信用成本同比上升16BP,活期存款占比有所下降。

客户结构优化,贷款风险定价水平显著提升。零售信贷多元化发展,发力高收益的个人经营性贷款业务,新发放零售贷款加权平均利率浮动比例比去年全年提高14.02个百分点;公司信贷重点放在中小企业,国标中小企业贷款达4,337.96亿,占境内企业贷款的比重达到51.19%,新发放一般性对公贷款加权平均利率浮动比例比去年全年提高8.55个百分点。

非利息净收入同比增长56.88%,零售条线优势显现,公司条线取得突破。零售非利息净收入同比增长33.04%,其中,银行卡手续费收入同比增长32.85%,受托理财收入同比增长86.81%,代理信托计划收入同比增长4,489.07%;公司条线的非利息净收入为52.34亿,同比增长127.07%。

存款余额比年初增长10.31%,表现突出,体现良好的存款基础。虽然受到负利率和加息的影响,零售存款和活期存款占比均略有下降,但与同业6-8%的存款增长相比,10.31%的存款增长依然体现了招行优良的存款基础,在负债业务普遍难度加大的环境下,显得难能可贵。

不良率0.61%,环比持平,不良余额环比略有上升,拨贷比提升至2.13%。不良贷款余额95.06亿,比年初减少1.8亿,环比增加2.46亿,不良贷款率0.61%,比年初下降0.07%,拨备覆盖率348.41%,保持去年四季度以来的拨备力度,信用成本0.54%,拨贷比提升至2.13%。

与年初比,核心资本充足率下降0.22%至7.81%,但环比提升0.15%。资本充足率下降主要原因是平台贷款新规及信用卡政策调整,剔除该因素,则保持平稳,体现了资本节约型的发展模式。

维持“强烈推荐”的投资评级。二次转型持续推进,相对短板的贷款定价能力,在信贷收紧的环境下,劣势已经不复存在,而成本优势依然强大,带来持续的内生增长动力,资本节约型的发展模式不会因再融资而改变。预测公司11-13年EPS为1.31、1.61、1.95元。

风险提示:超预期监管政策变化;宏观经济和利率市场化风险[点击查看原文]

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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