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银行业上半年信贷投向点评-中长期贷款:从中部、服务业开始

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

一、事件概述

7月19日中国人民银行公布了《2012年上半年金融机构贷款投向统计报告》。

二、分析与判断

1、中长期贷款:服务业开始回升,工业仍然放缓

上半年非金融企业中长期贷款增速总体放缓,但分企业类型来看,服务业增速已经开始回升,工业企业增速仍然下降,其中轻工业下降幅度大于重工业。交通运输与仓储等行业是拉动服务业中长期贷款增速回升的主要因素。受项目投资启动影响,下半年中长期贷款增速将逐渐回升,预计水利、交运仓储等行业仍将是主要拉动因素。

2、小微企业新增占比显著增加:此前政策推动,此后客户下沉推动

2011年针对小微企业定向宽松以来,在两个不低于的政策推动下,小微企业在新增贷款重的占比显著提高。

需要注意的是,利率市场化的直接影响之一是银行信贷增速将逐渐降低,社会融资构成部分中信贷占比也将逐渐下降,相反,通过直接融资工具,尤其是各类债券进行的融资将逐渐上升。而这一过程中最大的受益者是大中型企业,银行面临着被动向下寻找信贷需求的压力,客户结构将逐渐下沉。

从而,我们相信在这一因素的推动下,新增信贷中流向小微企业,尤其是中小企业的比重将逐渐上升。

3、东部地区增速渐入平台期,中西部地区将持续发力

从现有存量结构来看,东、中、西部贷款比重约为4:1:1,东部地区信贷增速已经进入平台期,再考虑到东部企业对直接融资工具的可获得性相对较高,在未来较长时间内东部地区的信贷增速将持续低于全国平均增速。

展望下半年,由于项目贷款的投向将主要集中在中部地区,该地区的项目贷款投放将成为下半年信贷结构调的主要推动力量。

4、下半年:关注信贷结构,关注社融结构,不宜夸大节奏波动

对下半年信贷和货币投放的判断,一方面,应综合关注中长期贷款的绝对数量和相对占比;另一方面,不宜忽视债券等直接融资工具对信贷的替代作用。

同时,我们依然坚持“重结构、轻节奏,中长期贷款渐发力”的观点,重视信贷节奏、重视社会融资规模结构,不宜过分夸大信贷月度波动的影响,结合债券、信贷数据关注中长期资金的投放。

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