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股市观点:允许股票质押融资的积极作用

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

允许股票质押融资的积极作用

大洋新闻2008年03月01日来源:信息时报作者:

为了让股市摆脱危局,市场研究者提出了许多对策,监管部门也最大限度利用了其权限去推出利好,诸如持续批准新基金投资机构与新基金等;有些利好的推出超出监管部门的权限,例如降低印花税,只能等待。但有些利好可以尽量去争取,有一定成功率,例如启动股市的融资融券功能,具体即是允许质押股票融通资金再投资股市,允

许融通证券进行卖出交易,在一定期限之后按照约定方式归还证券。一般而行,允许融资会先行于允许融券。

当前股市的最大问题是供需失衡,大非小非的源源不绝解禁流通、巨额再融资的实现、新股的排队发行,都在争夺股市日益匮乏的资金,允许质押股票融通资金,其作用尤胜于有限发行新基金。许多机构投资者因为太看好股市、看好某些绩优股,在相对高些的位置购买了股票,到了大势短期进行调整,股价回到合理的位置,却发现没钱可用,如果允许其用前期购买的股票进行抵押,融资再买入,可以摊低其成本,高位再减磅,借入资金也可以归还。

从某种意义上,资金被套无法减仓的机构,更需要质押股票融通资金。而目前许多公募投资基金,采取资产配置的方式,总是有一半以下的固定筹码,可质押股票较多,允许其质押融资,可以让其在下跌市发挥更大的作用。实际上,在这种方式被合法推出前,民间已经广泛地采取如斯方式,中介就是典当行等机构,证券公司的营业部以前也乐意提供第三方监控,但德隆出事后,都比较小心,一般要证券公司总部首肯才行。如果官方政策允许实行,无疑会大大增加股市资金的流通性、增加股票的换手率。

但是,风险也是存在的,合理使用质押股票融资,前提是对大势的准确判断:在中长期趋势向好的判断下,在短暂下跌时实施质押股票融资,可以增加利润率;在中期下跌的底部区域,实施质押股票融资,只是为了做波段获取资本利得。如果对大势的判断是见顶回落,那么质押股票融资“抄底”,可能股票越套越多,失去了斩仓的机会,最坏情况是被强行平仓。

一个具体问题是向谁融资?如果是向民间融资,有个法律障碍是国家的利率管制、对“非法集资”的禁止。如果是向银行融资,就有个混业管理的协调问题。商业银行刚刚进行了对房贷、消费信贷的大检查,未来的资金管理会非常严格,目的是防止股市风险转变为银行资产风险。带来的问题是股票融资质押率的降低,其他有银行业对形势的判断在内,银行必须保证在大跌时也能收回本金。这样可能会使拥有股票方的不满意――质押率太低。质押对象的认定也是个问题,一般来说,亏损企业、带T的股票不会被认同,对市盈率有要求。由此带来的问题是一些蓝筹股价格也不低了,有些需要资金的机构也未必喜欢大蓝筹。

诸如之类的细节还有很多,但无论如何,允许总比不允许好,至于风险只能由双方共同控制。古禅

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