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资本大鳄唱空美国经济第三轮量化宽松渐行渐近

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

美国成功提高债务上限,被视为华盛顿对华尔街的复仇。不要急,还有一招尚未亮相:第三轮量化宽松(QE3)。本周,全球最大债券基金PIMCO、私募股权龙头黑石(BlackRock)均预言,美联储即将推出新刺激手段。

债券之王“空翻多”

在过去的半年内,比尔・格罗斯这位PIMCO一把手对美国国债的态度发生了180度转变。而这正好可以看成这家管理1.2万亿美元的债券大鳄,从否认、到逐渐默认QE3的过程。

据悉,格罗斯表示,美联储可能在8月底的杰克逊・怀俄明州峰会上宣布QE3。即便联储不大可能再购买国债,但他们已有了一个计划。预计基准利率未来不会超过0.25%,且通胀目标将设在2.5%。如果上述目标实现,美债价格将出现上升。目前,经济虽没到衰退,但已处在一个临界点上。

如果美联储推出QE3,势必会压低长期利率并推高国债价格。理论上讲,格罗斯只有做多美债,才能有利可图。

令人疑惑的是,今年4月,PIMCO却对美国政府相关债券的空头仓位由3%提升至4%。当时,格罗斯给出的做空理由是,美债上涨的唯一理由是美国经济疲软预期升温,从而大幅降低通胀预期。但通胀未来却可能轻微走高。

一如格罗斯希望,美债随后确实出现了大跌。6月30日,10年期美债收益率上升40个基点至3.2%,但相比3个月前的水平,仍低出30个基点之多。

显然,事情并没有完全按照格罗斯的想法发展。截至昨日,10年期国债利率报2.62%,显示7月以来美债价格正持续走高。

格罗斯很快调整了思路。7月12日,PIMCO旗下基金TRF公布持仓情况,5月底所持美债比重由5%增至8%,有效到期增加1年。事后,格罗斯改口称,因经济放缓,美联储在未来数年内都不可能改变现有货币政策。

根据外媒报道,美国投资大师吉姆・罗杰斯曾于上月表示,他正在做空30年期美国国债,并可能会考虑做空5年和10年期国债。罗杰斯表示,美国国债市场是当今世界出现了一些泡沫的市场之一。不过,他指出,美国国债价格可能进一步上涨,因美国经济复苏的不确定性日益提升。

有意思的是,花旗也对QE3做出了预测。其称,有60%的可能是,美国及时提高债务上限、推出一个两党协议的小型财政方案,且美国主权评级由AAA降为AA。即便美国避免了经济衰退,但美联储仍会在2012年上半年推出QE3。

致命的0.35%

美国经济需要达到什么条件,才可能触发QE3?不久前,高盛给出了自己的答案。

高盛称,美国经济双底衰退的概率在增加,就业市场是决定前者的关键,0.35%的失业率增长是比较可靠的判断标准。这意味着,3个月失业率平均增长0.35%以上,经济即转为衰退。预计7月非农新增就业5万,失业率保持在9.2%不变。据了解,本周五晚间,美国将公布7月非农数据。从今年4月开始,失业率已连续3个月攀升。

一则同样不好的消息是,美国上周披露,2季度GDP增长仅1.3%,1季度增长率由1.9%下调至0.4%。当天,道琼斯工业指数暴跌近100点,显示市场对美国经济转为衰退的担忧升温。

长江证券宏观组向《每日经济新闻》表示,美联储是否推QE3的关键还取决于就业市场好坏。从这一点看,0.35%的标准绝不过分。事实上,如果失业率未来升至9.3%以上,都将导致经济衰退。尽管如此,2季度GDP疲软和PMI数据乏力,有一定季节因素干扰。

“短期推QE3的可能性不大,因为在提高债务上限后,实施这一政策的成本过大”,广发期货资深研究员冯亮称。

“即便如此,美国在2012年仍有推QE3的必要。主要和发债规模有关。因为随着发债规模突破1万亿美元,势必造成需求空缺并推高收益率。这对由信贷支持的经济显然不利。届时如果能推QE3,将压低长期利率。”他进一步指出。

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