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美尔雅期货:铜材需求不足消费疲软拖累铜价

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

上周五LME3期铜强势反弹135.25美元,最高至7450美元,收盘报7425.25美元,盘中一度收复周四暴跌的大阴线。创当周来最高涨幅,后受5日线压制,未有效突破上行空间。此波期铜上涨,主要受益于美国劳工部公布7月非农就业数据超预期上升,还有中国央行对下半年继续加强货币政策预调微调,另外作为铜消费大国的中国再度承诺扶持经济成长,进一步对铜价起提振作用。

欧债危机拖累全球经济央行维持稳健货币政策

上周四因欧洲央行宣布维持指标利率在纪录低点0.75%不变,令此前预计欧洲央行将采取大胆行动的投资者颇为失望。加上道指连续第四个交易日下挫,另外中国官方公布7月制造业PMI为50.1的低于预期的数据。引发商品市场从基本金属到原油市场,投资者纷纷削减多头头寸,伦铜因此一路单边下滑,一度失守7300美元整数关口,最低近探至7280美元,最后仍收于7300美元下方7290美元一线。

欧元区方面,银行业危机步步紧逼,西班牙政府终于扛不住。西班牙总理拉霍伊表示,在欧洲央行没有明确采取何种措施应对债务危机之前,他不会决定是否向外部寻求全面援助。如果西班牙借款成本依然居高不下,该国需要3000亿欧元的全面救助。完全救助西班牙可能需要多达6500亿欧元。目前,西班牙债务危机已不再局限于银行业,该国国债收益率升至加入欧元区以来的最高水平,10年期国债收益率一度飙升至7.78%,这一数字开启了西班牙进入“希腊式”全面救助的大门。德国方面仍然反对欧央行购债,且明确反对给予ESM银行牌照。然而欧元的解体仍是各国底线。因此,欧央行最终或将不得不再次出手干预限制意大利和西班牙借款成本的攀升,但这中间的时间即是最大的不可确定性。就目前来看,还没有到必须强烈执行的地步。

央行日前发布今年第二季度货币政策执行报告,指出下一阶段继续实施稳健的货币政策,密切监测国内外经济金融形势发展变化。进一步提高货币政策的有效性,有效解决信贷资金供求结构性矛盾,为经济结构调整创造稳定适中的货币金融环境。当前物价对需求扩张仍比较敏感,扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。

本月9日,统计局将发布7月份的经济运行数据,包括居民消费价格、工业生产者价格指数、规模以上工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额以及房地产投资和销售情况月度报告。继6月份CPI创下29个月最低点之后,7月食品价格有涨有跌,但整体价格仍平稳,加之翘尾因素大幅回落。因此,业内普遍预期,7月份CPI涨幅可能会再创新低,同比涨幅将回落至1.7%左右。1-6月份,全国规模以上工业企业实现利润亿元,同比下降2.2%,降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。尽管利润增速连续第五个月出现负增长,但降幅有所收窄,显示经济企稳回升态势渐明。

铜需求无实质性大增长在市场需求萎靡甚至负增长情况下,产能过剩危机日趋严重。截至二季度末,家电行业产成品资金占用为812.9亿元,同比增长18.7%。不少企业不得不依靠出口来撑门面,产能过剩带来的是大规模的库存积压。以冰箱为例,截至2010年底,我国冰箱年产能已经超过1亿台,但去年全年销售的冰箱不过4500万台。空调方面,我国空调内外销总量大约为1亿台,但实际产能在1.5亿台以上。部分家电行业因库存费用过高,持久下来亏损依然严重。目前市场对铜的需求仍体现在去库存阶段。

早些时候由国家能源局颁布的电力行业标准《输变电设备用铜包铝母线》,于2012年7月1日正式实施,铜铝复合排若能对铜排市场进行全面替代,中国铜排市场年需用量约为100万吨左右,如此一来中国每年将会节约50万吨左右的铜需求量,占2011年精炼铜总需用量的6%左右。随高科技发展,电力用铜量税减之下,市场供给更加突显。

最新数据显示,6月电线电缆方面数据体现也只是温和增长,这与之前市场传闻国家会大力收购电力电缆,全力推动电线电缆建设传闻有所差距。基建投资建设放缓影响电线电缆需求、家电产量增速放缓抑制漆包线需求,且预计这种消费疲软的态势8月份仍将延续,铜消费疲软格局仍在延续。

总之,铜材在电线电缆领域的大量需求,短期内仍难有起色。

操作上宜保持震荡偏弱思路

周一电解铜华东现货报价-元/吨区间,均价在,上涨490元/吨。华北报价在-元/吨区间,华南区报价在-元/吨区间。LME库存减少2075吨至吨。大部分贸易商将库存维持在低位水平。

人民币贬值预期带来的汇兑成本上升,贸易商进行融资铜操作的意愿也有所下降。中间商逢低入市,滚动交易,下游对铜价反弹可持续性仍质疑,只按需入市,市场成交以中间商流转为主。整体需求上没有实质性的大增长,预计对铜价未来一段时间内拉升有限。

据上海期货交易所公布数据统计,周一国内金属市场较上一交易日共计流出资金4.40亿元。沪铜上流出资金3.67亿元。保证金总量146.81亿元,较上一交易周减少0.87亿元。周一盘中期铜主力CU1211合约跳空高开670元/吨,开盘价元/吨。冲高至元/吨后走低,盘中因A股强势上涨支撑铜价,尾盘最终报收元/吨,上涨530元/吨,涨幅0.98%。仓量方面,主力合约成交量减少12.9万手,持仓量235,336手较上一交易日减少8184手。量减价升的情况下,价格仍难有上涨空间。

LME期铜7400美元仍是中期压力位,若无有效突破,则短期内仍有进一步探低可能性,在没有特别利好消息出台,操作上宜保持震荡偏弱的思路。

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