欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

券商资管转向资产证券化或将成为信贷出表主通道67189

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

山雨欲来风满楼。

随着银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(下称“通知”)下发,一场面向银行理财产品的监管风暴已然来袭,而这场风暴对券商资管、信托等相关行业也将带来冲击。

股价的变化反映了这种预期。申万指数显示,28日券商板块紧随银行板块遭遇重挫,跌幅达5.74%。

而在理财产品越发严格的监管大趋势下,券商资管的业务结构也将会受到较大冲击,其中既有信贷资产证券化的需求利好,亦有“规模困境”下,开展公募业务的转型难题。

影子银行的证券化出路

一直以来,银行通过发行资金池理财产品募集资金,取道券商等通道投资信贷资产、票据资产和信托受益权等非标准化债权(下称“非标债权”),进而实现表外放贷,并构成了当下体量庞大的通道型影子银行体系,券商资管规模也在这一体系中得以扩张。

但据《通知》内容,银监会对理财产品投资非标债权规模占比限定为理财资金总额的35%和银行总资产的4%,与此同时,过去常见于理财产品市场中的资金池模式,如期限错配和滚动发行等行为,不再被银监部门所容忍。

这无疑为原有银行的信贷资产出表路径设置了监管障碍。而当通道式影子银行规模收窄后,可以预见,信贷资产证券化或将成为未来银行信贷出表的重要出路。

“银行通过发行信贷资产证券转让信贷资产,对表外的各方都大有好处。”华东某城商行资金市场部经理表示“信贷资产转为资产证券后,透明度和流动性都有保障,能在两个市场挂牌交易,不属于非标准化债权。”

数据显示,2012年末我国人民币贷款余额接近63万亿,信贷资产证券化一旦形成规模,市场存量或将以万亿级衡量。

事实上,随着《证券公司资产证券化业务管理规定》本月中旬的正式落定,诸多券商亦在该业务上展开动作。3月27日,记者从海通、华泰、方正等多家券商处获悉,资产证券化业务正在被公司内部广泛讨论和研究,甚至有券商已组成了专门的临时部门来负责业务开展。

“我们成立了一个临时的资产证券化工作组,由投行、固收、资管等部门的人组成,共同研究资产证券化的结构设计和发行。”北京某券商研究所人士告诉记者。

“资产证券化发展起来,将是一个几十万亿级的市场。”民生证券资产管理部总经理孙树告诉记者。“我们在筹备项目了,而且据我所知,现在许多券商都在做了。”

与此同时,市场的组织者也在积极推动该业务的发展,3月26日,上海证券交易所宣布,将对资产支持证券提供转让服务和免费的挂牌服务。

然而,眼下信贷资产证券化的广泛开展尚有难度,其中之一,便是行业间对创新的认知和实践程度的差别,比如信贷资产证券化对当下绝大多数银行从业者来说,仍然是一个陌生的概念,加之监管机构、运营体制的不同等因素,银行在短期内实现开展资产证券化或并不现实。

“这个要看总行,资产证券化这种事,注定不是我们来搞。”某国有大行对公业务部经理表示,“说实话,我都不太了解信贷资产证券化具体怎么操作。”

但亦有券商人士认为,“银行的迟钝”不算问题。其实银行不需要做什么,只要把信贷资产从表中掏出来,放到我专项计划里就好,”该人士称”然而专项计划还是审批制,这才是关键,希望管理层能为市场放出更大空间。”

规模受阻影响券商转公募

左边是信贷资产证券化的增长前景,右边则是通道业务规模可能出现的低迷。但“规模”这个词对于券商的意义,可不仅是营业收入或业绩指标的变化那么简单。

据证监会《资产管理机构开展公募基金管理业务暂行规定》(下称“规定”),6月1日起,面向中小客户的集合资管计划(下称“大集合”)将会停发,并开放公募基金业务予之代替。

公募行业向券商伸来橄榄枝的利好背后,却隐藏着市场规模分布不均的现实。规定要求,券商开展公募时资产管理总规模不低于200亿元或集合资产管理业务规模不低于20亿元。

而据信达证券分析师杨腾的计算,在77家开展集合资产管理业务的证券公司中,规模满足20亿元的仅32家。

换而言之,超过半数的中小券商须赶在6月1日前,通过各种方法将集合资产管理规模提升至20亿,或者选择将资产管理总规模做大至200亿元以上。

“本来通过定向资管冲规模是比较容易的,但是银监会的监管很可能会使银证合作的规模出现下滑,这样原本规模体量小的券商就变得很被动,”杨腾指出,“公募业务对投资者的门槛低,开展顺利能大幅提高券商营业收入,但由于准入门槛的限制,券商在这一业务上可能出现分化。”

事实上,由于资产管理规模是券商分级管理排名的考核标准之一,因此自从去年的资管新政推出以来,市场间的“规模大战”早已白热化,通道费率从3‰一路降至万分之几,甚至还出现了通道费为零的现象。

如今公募牌照的诱惑,势必会加剧这样的竞争。而目前,“大集合”的寿命已只剩两月,有些券商赶考冲规模保公募牌照,亦有机构选择转身退出,专注其他领域。

“我们本来也并不打算做公募业务,”北京某中小型券商资管部负责人坦言,“公募和传统意义上的资管在管理、投资、运营以及推广上都存在巨大差异,而且公募还需要审批,销售困难,现在基金公司的收入都被银行拿走了大部分。”

上述券商资管部负责人认为,券商不应该盲目涉入新兴领域。“券商应该做的还是做好自己的事情,像我们就在为资产证券化做准备。”

推荐阅读

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

农业信贷的特性

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,说明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(yongyingfs.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
快乐赛车 赢彩票 pk10投注 秒速赛车 秒速赛车 正好彩票 pk10计划 快乐赛车 盈众彩票 三分pk10开奖