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固定收益专题报告:变相信贷绕监管的主要模式

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

基本观点

根据杜邦分析法,ROE=净利润/股东权益=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/股东权益)=销售利润率*资产周转率*财务杠杆比率,所以提高ROE有三种方法。对照商业银行的营利模式,存贷息差相当于销售利润率(该指标更多的受到宏观经济的影响);存款扩张相当于增加财务杠杆率;贷款资产打包出售相当于提高资产周转率。回顾商业银行的发展史,近些年的产品创新主要就是围绕资产周转率和财务杠杆在做文章。前几年,银信合作被鼓励,而且贷款需求十分旺盛,所以资产表外化大行其道。尔后,经济下滑,同业代付等新模式发展,商业银行同业资产大规模膨胀。

总结来看:

(1)商业银行的各种创新主要可以分为两类,一类是把表内贷款转移到表外,另一类是把表内贷款伪装成表内非贷款资产。而这两种方式都变相的增加了实际贷款规模。

(2)信用扩张是商业银行最原始冲动,当存贷比的约束越来越紧时,寻找新的创新途径放贷将一直是主线。而这种变相放贷规模的变化将主要取决于与监管的博弈。

(3)信贷资产证券化(CDO),实际上是信贷资产表外化的标准化工具。目前信贷资产证券化试点正在进行。

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