欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

货币紧缩后股市仍“不差钱”流动性过剩没缓解

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

全球经济稳定复苏,外部环境较为稳定

从目前已经公布的经济数据来看,美欧等发达经济体消费者信心稳定恢复,工业订单逐步增加,房地产价格已出现企稳迹象,美欧经济处于稳定增长中。

当前对欧元区经济的担忧更多是建立在欧元区主权债务危机上。尽管欧元区债务压力非常严峻,但横向比较来看,2010年年末,欧元区整体政府净债务占GDP的比重预计为58.7%,而美国这一比重达67.8%,到2012年,两地区预计分别为63.3%和78%。美国的债务增速远超欧元区。更为夸张的是,当前日本政府债务占GDP的比重更高达200%。在美国、日本均未爆发危机的情况下,过度关注欧元区政府债务,显得有些小题大做。

从经济数据来看,当前美欧经济复苏较为稳定,极端风险事件发生的概率极低,未来市场的风险厌恶情绪将进一步下降。

量化宽松仍将持续,热钱泛滥新兴市场

尽管当前美国经济展露复苏势头,但是该国失业人数已高达1500万人。在美国寻找到下一个经济增长引擎之前,失业率的恢复都将十分缓慢。低通胀的美国为刺激就业,将长时间维持量化宽松政策。

希腊债务危机引发欧元区债务危机担忧,导致高债务比率国家国债收益率飙升。国债收益率的上升进一步加重了政府债务,并影响国内风险定价基准,从而影响一国的经济增长。在当前对于葡萄牙、西班牙、意大利乃至法国的债务危机担忧不断增加的情况下,欧洲央行也只有采取购买国债等量化宽松政策,以维护欧元区经济的稳定。

发达国家采取的量化宽松政策显著压低了其国内的利率,在促进了国内投资的同时,也导致投机的成本大幅下降。而资本的逐利性,又导致了资金涌向发展更为迅速的发展中国家。而在新兴市场中,中国无疑对热钱具有非常大的吸引力:中国2万亿美元的外汇储备,使得中国发生债务危机的可能性相当低;中国经济增长率在全世界首屈一指;人民币升值压力巨大,因此在中国投资拥有巨大的潜在外汇收益;虽然中国资本项目并未开放,资本的流动仍受到限制,但是仍有许多进入方式,索罗斯的量子基金来到香港就是其中一个典型的例子。

流动性过剩局面无法缓解,股市或成主要去处

我国政府为保增长,自2008年施行了四万亿投资计划,这也使得银行信贷投放达到空前水平。2009年年末,我国广义货币供应量已接近70万亿元。随着负利率的不断持续,“储蓄搬家”的现象必将成为常态。实际上,目前中国社会对于投资的焦虑已经非常严重,货币流转速度不断加快,而外部又有国际热钱虎视眈眈。可以预见的是,在相当长一段时间内,中国的流动性过剩局面仍无法缓解。由此预计,物价上涨将成为常态。

物价的上涨存在结构性差异。从我国的现状来看,产能过剩严重制约工业品的议价能力;由于农产品()对于社会稳定的重要意义,政府对农产品价格的控制意愿很强,因此无论是农业品还是工业品,均不可能产生较大程度的升幅。

资产价格方面,近年来房地产价格过高引发民众不满,《人民日报》的诸多社论以及国务院关于坚决遏制房价上涨的表态,均表明政府对于房地产市场的调控已经上升到了执政威信的层次。考虑到中国政府对市场的绝对控制力,可以预见的是,在达到房价下调20%的政策目标之前,政府不会改变对房地产调控的立场。事实上,无论是近期要求央企退出房地产市场、加大明年保障房供应,还是不断提高房贷利率甚至禁止多套房贷,加上房产税的临近出台,政府对于房地产的调控力度始终在加大。因此,预计房地产市场的低迷状态将维持相当长一段时间。

如今,中国金融市场的投资工具仍十分缺乏,在房地产市场“吸金”能力减弱的情况下,只有股市可以容纳如此巨大的流动性。而当前政府对股市的态度颇为正面。《人民日报》发表社论认为,采取紧缩的货币政策目的是为了控制通胀,而非针对股市,这也从一个侧面表明了政府对于股市的态度。

加息和货币紧缩并不会打压股市

由于近期国内CPI高企,引发了市场加息预期。2008年股市大跌的阴影仍然近在眼前,市场对此反应敏感。事实上,无论是经济学的理论,还是国外的历史经验均表明,在加息周期的初期,微幅加息不仅不会打压股市,反而会推动股市进一步上涨。2007年加息周期初期的经验也证明了这一点。当前我国国内有大量货币投放,外部有热钱虎视眈眈,就目前的情况而言,小幅加息并不会影响市场的资金面。因此,对于加息和货币紧缩的过度恐慌是完全不必要的。

推荐阅读

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

农业信贷的特性

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,说明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(yongyingfs.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
赢彩票 秒速时时彩注册 秒速赛车 秒速赛车 盈众彩票 优信彩票 快乐赛车 快乐赛车 快乐时时彩 一分PC蛋蛋