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长信基金毛楠:政策微调基调不变

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

3月以来,伴随CPI等相关经济数据的出炉,市场的乐观情绪呈现缓慢释放的趋势,但受到温总理对房价评论观点及资金回笼状况的影响,市场利空氛围骤然加剧,后市及政策趋势也更不明朗。对此,长信基金策略分析师毛楠指出,目前房地产投资的持续性仍值得商榷,但政策微调的基调可能不会变化。

对于房地产投资,毛楠分析指出,从1-2房地产投资的结构可以看到:房地产的施工(35%)和竣工量(45%)增长很快,但是房地产的新开工增速依旧疲弱,基于2月份以来房地产推盘和销售量的回升,数据更多反应了开发商赶工回款的意愿。此外,基于房地产市场目前依旧巨大的库存量和政策导向,房地产对于上游和中游产业链的拉动作用在减弱。一方面,库存的消耗需要经历过程。另一方面,目前的政策对于投资性需求和投机性需求是明确打压的,房地产价跌量涨的局面并非常态,对于开发商而言,在回笼资金后进行拿地和再开发的意愿可能会明显降低。

从政策面来看,毛楠认为:今年的经济因退而进,但进的程度可能有限。从数据中看到:1-2月份和基建投资和中央投资依然是比较大的负增长,1-2月的信贷均比较大幅度的低于市场预期,信贷中中长期贷款的比例不断走低,对于首套房的支持政策也仅是对于刚性需求的调整。在换届平稳过渡以及“十二五”经济结构转型的大背景下,政策的大幅调整,特别是对于房地产领域政策的大幅调整应持相当谨慎的态度。

综合以上分析,对于未来的政策趋势,毛楠表示:在上半年通胀保持低位,经济处于下行的背景下,政策的重要性被明显提升。从中国以往的经济周期中看,从货币政策转向到信贷(特别是中长期信贷)的放量再到投资和经济改善基本是线性关系,对应政策领先股市,股市领先经济,流动性和盈利持续改善,市场出现趋势性上涨。从目前情况看,货币政策虽然已经放松,但是调整的程度和节奏应区别于以往经济周期,从而制约市场上行的空间。

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