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债券基金:降组合久期高配信用债

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

一季度,债券市场经历了大幅调整后进入盘整,而可转债和交易所收益较高的信用债成为表现最好的品种。债券基金在一季度大多降低组合久期,并增加了对信用债和可转债的配置,而这一策略将可能在二季度被继续执行。

2009年一季度债券市场大幅下跌,主要原因是信贷投放连续数月超出预期,信贷的大量投放使得投资人消除了长期通货紧缩的疑虑,导致债券市场大幅调整。但是,股票市场的整体反弹带动了可转债的上涨行情,中信可转债指数一季度上涨约21.71%。

多数债券基金紧跟债市调整节奏,及时降低了组合久期,并增加了收益较高的信用债与可转债的配置。

天弘永利债券基金经理袁方和姚锦在一季报中表示,2009年政策力主保经济保增长,为降低全社会的投融资成本,适度宽松货币政策与低利率环境的格局会维持较长时间,因此,变相迎来了信用债的相对投资机会。该基金在第一季度初期便缩短了组合久期,同时适当维持了部分信用产品的配置。在二季度再次逐步缩短组合久期,把流动性与安全性的组合管理策略放在首要位置。同时,会择机进入股票市场,以便优化资产配置比例。

对于二季度债券市场,基金经理的态度都比较谨慎。交银增利债券基金经理陈晓秋和李家春表示,在经济增长率尚未恢复到潜在增长率之前,央行货币政策将继续保持适度宽松,货币市场利率会维持在低位。在经济逐渐复苏的预期下,债券市场的运行会受到一定的压力,预计二季度债券市场将会在震荡中下行。另一方面,随着经济的逐步恢复,权益类市场可能会有较好的表现。

建信稳定增利基金经理也表示,对二季度的债券市场保持谨慎。该基金会适当降低组合久期,在控制信用风险和权益类资产风险的情况下,继续参与转债和信用债。

嘉实多元债券基金经理刘熹和王茜认为,二季度债市仍存在投资机会。就信用产品而言,部分期限结构品种仍存在配置价值。

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