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银河期货周策略:玻璃等待回调钢铁将宽幅震荡

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

宏观:2012年第四季度GDP增速为7.9%,高于前值(7.4%),12月份社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值均与前值基本持平,且在市场预期之内,进一步确认中国经济企稳态势。市场现在关注的是中国政府在2013年将采取什么样的改革措施。美国上周首请失业金人数为2008年以来最低,建造许可和房屋开工率也创4年新高,但是债务上限及可能出现的财政紧缩仍然对美国经济构成威胁。美联储内部关于何时退出QE的争论仍然在继续,但由于失业率仍处于较高位(7.8%),QE退出之争暂时不会对市场造成太大影响。欧洲央行对欧元区经济乐观,认为2013年下半年欧元区经济会逐步复苏。

贵金属:本周贵金属震荡走强,略有企稳迹象。美国经济数据整体表现良好,其中消费者信心、就业状况以及房地产市场均大幅好于预期,通胀保持稳定,但制造业数据依旧疲弱;两党就债务上限谈判问题也取得初步进展,有望进一步扩大财政赤字,而美联储的量化宽松政策也将有效配合至失业率重回6.5%水平。另一方面,德国央行称将在外黄金储备运回本国,一定程度上增强市场对黄金的心理投资价值买需。资金面上,最大黄金SPDR持仓略持续减持表明市场的避险情绪有所减弱,但白银iShares持仓意外激增。综合来看,在通胀温和、美国实体经济好转的背景下,贵金属不具备大幅上涨的空间,但若美联储继续提高债务上限以及消费需求增强下,短期贵金属或震荡走强,考验1700和32美元阻力位能否有效突破。

股指:本周股指强势震荡。周初受QFII扩大消息刺激出现报复性大涨,上证指数攻克2300点整数关,周中银行、地产等权重股调整,题材股冲高回落,周五受国内外经济数据向好影响再现升势。四季度GDP环比上升,四大行2013年信贷计划增加,格力电器等蓝筹股业绩向好,这些因素都有利于指数稳中有升,但上证指数已进入2012年密集成交区压力较大,预计下周市场仍将保持高位震荡,沪深300指数在2600点一线将反复争夺。

铜:本周铜价先抑后扬。早时美国债务上限问题、德国数据不佳和世界银行[微博]下调经济预期均给市场压力,但下半周美国房屋和就业数据支持铜价回升,周五较好的中国GDP提供进一步的动力。本周LME库存大幅增加,日本泛太平洋铜业2013年铜精矿合约加工费涨幅超10%。江铜与Freeport达成的合同上涨10.2%至70美元。国际锻造铜委员会预计2013年全球铜矿产量将增加6.5%,高于2012年的3%。中国冶炼产量将在下半年投入。2013年铁路基建投资5200亿元,较2012年增长0.8%,低于2012年的12%。总体来看,经济数据好转令市场对春节后的消费旺季抱有希望,因此铜价仍会维持高位震荡,LME区间为7800-8200美元,国内为-元,近期挑战阻力的可能性较大,交易上可偏多操作。

锌:本周沪锌价格触底反弹。周二大幅下挫盘中触及12月以来新低,随后几个交易日里,锌价震荡回调,周五在外盘的带动下跳空高开。中国2012年第四季度GDP增长7.9%,前值增长7.4%;2012年全年GDP增长7.8%,预期增长7.8%,2011年增长9.2%。现货对主力合约贴水随着锌价的下挫一度收窄到210~230元/吨,随后逐渐扩大,货源供应略有紧张,下游观望为主,整体市况清淡。行业方面,12月份我国锌冶炼厂开工率有所回升,达到年内最高值,主要得益于前期例行检修的企业检修完成并达产,以及11月国储收锌行为的持续促进作用。此外锌精矿供应过剩的局面在年末逐渐凸显,国内外矿商纷纷调高加工费报价,积极让利,这也一定程度上带动了炼厂生产积极性。短期内,受中国经济数据向好提振,锌价或将呈现震荡上行。

铅:本周沪铅价格区间微幅下移,高企的期货库存以及下游的疲弱成为影响行情的主要因素。国外伦铅仍处于高位横盘整理阶段,伦铅的库存及注销仓单占比都支撑伦铅横盘于高位,并且伦铅仍未有效跌破2300一线,显示出外盘铅价的势头。国内本周现货成交仍较为清淡,但因下方价格空间较小,出货商挺价,部分买盘介入有买涨心态。不过上期所库存的高企形成价格上涨的阻力。短期我们认为铅价仍持稳运行。

钢铁:本周螺纹整体保持震荡的走势,成交量有所回升。宏观方面:上午公布的宏观数据显示,12月份房屋新开工面积同比下降7.3%,降幅小幅扩大,不过尽管房地产行业数据不乐观,但12月份铁路基建投资快速增长,同比增长2.4%,涨幅继续回升,一定程度上拉动了对螺纹的需求。行业方面:统计局数据显示,12月份我国粗钢产量为5766万吨,日均186万吨,日均产量环比小幅回落,但进入2013年后,随着钢价的回升,产量又开始有所释放,中钢协数据显示1月上旬粗钢日均产量回升至194.42万吨,在消费淡季的情况下供给压力有所回升,或将限制螺纹现货上行的空间;现货市场涨跌互现,整体保持稳定,成交情况尚可。操作上,随着宏观经济的好转以及市场对春节后需求释放的乐观情绪,支撑了螺纹价格的回升;但近期铁矿石价格的回落和粗钢产量的回升,也减缓了螺纹上涨的速度,因此短期内螺纹或将继续维持宽幅震荡的走势。

豆类:内外盘豆类本周维持震荡向上走势,外盘走势强于内盘,连盘豆类震荡偏强,油粕强弱关系转换,资金关注度不佳。美盘豆类保持反弹势头,短期看美豆仍在“双底”形态变化中。本周外盘供需面影响因素平淡,期价走势震荡趋强,美豆主力合约站上1400美分关口,且有进一步延续升势的趋势;值得注意的是,在南美大豆上市之际,价格反弹空间预计将受到限制,暂看1450-1500美分压力区。连盘豆类本周缺少资金关注,虽然跟随外盘维持升势,但走势较为谨慎;现货本周跟随外盘反弹,节前油粕需求平淡,近期豆类的反弹预计仍较被动,但受外盘的反弹支撑,油粕暂仍可看反弹。操作上,追涨谨慎,多单注意逢高止赢。

油脂:本周豆棕止跌反弹,菜油延续强势。随着豆棕油行业报告及马棕油出口数据的公布,短期影响市场的主要利空业已出尽,市场在技术的带动下有反弹的需求。而南美丰产预期愈加浓重以及东南亚棕油增产格局令多方有所谨慎。马来西亚维持2月棕油出口关税为零,印尼方面也表示,将改变棕油出口关税。但最大的植物油进口国―印度,宣布对毛棕油进口征税2.5%,打压了多方人气。而只要马棕油仍具有价格比较优势,或不会受到较大的影响。目前市场关注点仍在马棕油出口及南美天气上。短期豆、棕油恐以窄幅区间整理为主,建议等待调整企稳后的买入良机;菜油近日受豆棕拖累,但在其稳定的现货支撑下,后期仍会是抗跌的品种。

玉米:现货市场价格稳中整理为主,南方港口收购报价小幅下调。目前深加工企业和销区饲料企业备库活动已基本接近尾声,但就市场购销活跃性来看,企业收购积极性尚可。最近销区到站价格持续稳中小幅走高。目前华北地区流通粮源水分含量多维持在16-18%之间,低水分玉米供应紧张,贸易商收购上量困难、收购成本较大,另外销区企业处于积极的备库阶段,因多数企业库存要备至2月末,市场需求加大,在一定程度上也支持玉米现价走高。加上河北、山东及南方大部分地区出现大雾天气,交通运输受阻,销区物流费用上涨,增加了到货成本。而小麦与玉米价差维持在80-260元/吨不等,替代优势日益缩小,且受节日刺激面粉销售旺季随之到来,小麦价格易涨难跌。预计玉米期货价格难有下跌空间。仍将维系盘整。

棉花:本周郑棉延续上周反弹势头,前期高点遇阻,目前进入中间平台震荡整理。截至17日,本年度收储总成交568万吨,总量超过600万吨;抛储已成交14.8万吨,由于搭售配额,纺企积极竞拍。此轮抛储持续到3月底,首先抛售的是90万吨陈棉。此外,由于内外棉价差大,纺企仍青睐外棉,中国进口保持高位。抛储加外棉到港使得现货供应改善。

中国收储导致国内库存高企,但其他国家库存下降,近期中国以外的国家和地区进口美棉增加,提振外盘。加之宏观暖,纺企用棉有所改善,符合交割标准的棉花减少,这些因素限制了期价下行。随着时间推移,对仓单的炒作有望增强。整体看,目前郑棉仍在半年多来的大区间,短线走势偏强,但上方阻力也较大,屡屡冲高回落。回调适量接多,并提高止损位。

白糖:本周郑糖连续调整震荡,弱势格局尽显;产业面上:多空博弈的焦点依然在天气与政策调控之间转换:政策方面:中糖协调研通报显示:受霜冻天气影响广西局部蔗区有灾情,产量比预估略有下调;云南产量维持220-230万吨预估不变;同时还研究了走私糖、开票“党”、工业交储偏低等行业当前面临的问题,并通报了轮库推迟的宏观调控精神,并建议糖企顺价销售。国储轮库推迟意味着国家对当前糖市的呵护;天气方面:暂时没有严重的自然灾害发生;另外,国内外糖价的倒挂引发现货市场的恐慌,全国现货市场糖价“6”字头基本被消灭干净;基本上都跌破6000元/吨;现货恐慌气氛蔓延;给国家宏观调控造成困扰,也为国内糖价的稳定造成威胁;技术上对于当前糖市的趋势定位:新的均衡区间重构过程中;操作上建议激进者试探性轻仓做空,稳健者观望或滚动交易。

原油:本周,原油期货上扬。受到美国原油库存意外下滑、美国失业数据及房地产数据良好的提振。截至1月11日的当周,美国原油库存减少95.1万桶,而市场此前预计增加210万桶。上周美国初请失业金人数降至2008年1月来的最低水平,同时12月房屋开工率大幅增加至至2008年6月来的最高水平。另外,阿尔及利亚气油设施遭受袭击,令市场忧虑该地区动荡可能干扰能源出口也扶助油价上扬。美国最近一周原油库存下降,但是其原油库存和总石油库存依然处于高位,而消费仍较弱。尽管如此,中国第四季度GDP同比增速上升至7.9%,中美经济数据的回暖增加了市场对经济的乐观情绪,原油维持震荡向上思路,多单继续持有。

塑料:本周现货价格大幅回落,一周之内现货出厂价格与贸易商报价相继下降。线型出厂报价自元/吨高位回落至元/吨附近。上游方面,本周末国际原油出现震荡反弹走势,纽约原油连续走出近期新高。乙烯单体也维持强势。贸易商反映,下游采购意愿不佳。年末资金回笼,加之订单数量有限,下游采购多以刚性购买为主。期货盘面看,连续受撑后,周五凭借原油以及国内股市的走强带动,期塑1305合约一度走高。但考虑到现货支撑削弱明显,此轮反弹高度或受限。操作上,空单上方暂时止损观望。等待回落机会。

橡胶:本周沪胶主力1305探底反弹,今日小幅跳空高开后持续高位整理。宏观上,我国公布2012年GDP同比增长7.8%,基本符合预期;基本面上,2013年IRSG预计全球天胶消费较上年增加5.9%;受天气影响,印尼方面预计其2013年产量将下滑6.7%;泰国维持橡胶市场干预计划至3月到期,未决定是否延期,今日泰国原材料市场USS3橡胶现货报价上涨至每公斤87.19-87.59泰铢;截止1月15日,青岛保税区突破30万吨,达到31.4万吨的历史高位;本周进口胶报价小幅下滑调整,整体成交一般;合成胶市场,尽管原材料丁二烯报价坚挺维持在元/吨,而合成胶报价低迷,市场交投平淡;中橡网本周挂单平均报价在元/吨左右;八成车企预计我国2013年车市增长5%-10%,车市去库存压力仍较大,同时消费也逐步向二三四线城市转移。总体来说,目前市场上多空交织,宏观的好转、汽车销售情况良好以及主产国逐步进入挺割期的预期,为沪胶提供了一定的支撑,然后高库存的压力依然对沪胶形成压制,因此预计短期内沪胶反弹走高后,后市将继续回调整理。

PVC:本周PVC主力1305合约在6600-6700元/吨震荡调整,近期宏观面多空交织使得市场震荡加剧,但受到上游电石市场继续偏紧预期的支撑PVC的振幅相对较小,另外本周液碱市场也继续小幅回落也抬高了PVC的重心。现货市场由于期货价格回落企业出货价格受到影响,加之上游电石价格仍有小幅加价的行为使得PVC企业亏损略有加重,现货主流华东华南地区分别在6400元/吨和6500元/吨,期现价差有所回归。今日公布全年GDP数据为13年来新低或加重市场谨慎气氛。整体来看,PVC向上依然动力不足,而下方受到成本方面支撑,回落幅度也受到限制,6600-6750将形成震荡区间,操作上节前宜轻仓短线为主。

玻璃:本周玻璃再1500点位震荡,周五房地产数据表现良好,但期价略有透支。现货方面,金晶召开的华东企业会议,各厂家按实际情况调涨,华东将迎来价格上涨局面,华南继续表现强势,北方市场偏弱但已经走出降价的低谷区。我们认为玻璃期价近期还会保持震荡,期现价格过大是比较大的压力,不建议追涨,等待回调机会。

甲醇:今日甲醇强势涨停。现货方面也表现较好,内地延续小幅上涨态势,内蒙、河北、山东上涨10-30元,山东出罐价格2440元,河北2470元,内蒙2030元。受期价涨停利好,港口价格大幅上涨,下午多数贸易商封盘,江苏、华南涨至2760元。目前下游需求表现多为刚性,而甲醇价格上涨多是从供应方面炒作,一方面西北价格坚挺且货源不多,西北调涨气氛浓厚。另一方面,港口外盘到港量有所减少,供应偏紧。我们认为甲醇市场整体处于升温的态势,但是今日涨停幅度过大,不宜追涨,还是要等待回调机会进行买入。

策略:虽然诸多技术指标显示回调需求,但股指中线仍然维持强势,可见这次上涨的性质不能同日而语。在这样的战略思维下,即使产业方面不是很强的一些品种,也存在着后市逐渐好转的预期,更不用说基本面本来就很好的焦炭等品种了。故在如此思路下,把握各个板块节奏,混动操作实为上策。

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