欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

杨云:紧缩政策将继续长期看好债基

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

紧缩政策还会持续相对较长的时间

主持人:自去年十月以来,央行已经连续四次加息,在这样的加息周期之中,您觉得转债的投资机会有多大?

杨云:首先我们要看加息处在一个什么样的环境中。因为可转债它本身的机会相对于它的股性相关性要强得多。根据我们过去几年的相关性的分析,我们可以看到,可转债跟股票的相关性通常在95%以上,也可以说它主要是跟股票相关,跟债券的相关性会小一点。从去年十月份加息到现在,其实股市的表现相对来说还是不错的,总的来讲是向上的。所以说,转债相对来说表现的也很好。尽管在年初的时候,经过一轮下跌,从现在来看,我觉得转债未来的投资机会还得看它的正股的走势以及分股的行情,我认为总体向好。

主持人:央行已经数次加息、上调准备金,有人说央行的紧缩政策组合拳才刚刚开打,但是有人认为已经到了尾声,您怎样认为?

杨云:如果说刚刚开始,这肯定是有点言过其实了,因为从去年十月份开始,就一直在加息,年初更是加快了紧缩的节奏。从这点来看,我觉得紧缩最密集的高峰期过了。但是要说尾声的话,我们从更长的时间,结合一季度的CPI数字来看,还有经济结构调整以及物价的长期的趋势判断,我认为相对偏紧的货币政策面可能还会持续比较长的一段时间。这主要与过去两年的金融危机,还有货币投放有关。

紧盯通胀水平抓住盈利机会

主持人:那目前债券市场的整体的情况怎么样,二季度有什么样的投资策略?

杨云:债券市场经过年初的下跌,稍后的调整,还有贷款的指导性的紧缩,导致了银行间的资金链也相对宽松。而信贷的收缩,必然导致它对其他像债券类资产的一致配置。所以说年初经过由物价的超预期引起的上升,然后经过调整下跌,目前债券市场已经回到了年初的水平。

二季度,对债市还有股市我都持相对谨慎的看法。相对来讲债市会好一些。因为下半年信贷的紧缩可能还会持续。所以银行间的资金链还是比较宽裕的。如果物价能够得到控制,仅仅是通过对信贷的控制就做到,我估计债券市场下半年表现会更好。

市场估值水平相对较高

主持人:现在通胀上行,流动性相对紧缩,您觉得目前市场整体估值水平如何?

杨云:目前的估值水平,结合历史来看,整个周期行业、传统类的产业与新兴产业,包括消费医药行业,估值差拉得其实是特别开的。因此将导致下半年市场的风格转换。主要就是因为估值差拉大这个历史内在原因。还有一些利益前景很模糊的新兴产业,他们的估值在60、70、80倍这样的高水平上,准确估值还很困难。而一些传统行业,比如银行,可能只有8倍、7倍的水平。所以这样的估值差导致了今年整个市场发生了的结构性变化。目前,新兴行业还是从静态的估值,传统板块经过年初的一轮上涨,消费板块比如医药板块经过医改,我认为整个估值水平仍处在相对偏低的水平。但是大家对新兴产业、传统行业包括银行的估值水平还是比较担忧的。而且经过年初以来的调整,比如医药板块,已经跌回到30倍以内了,比如商业板块都没有达到20倍,如果跌到20多倍或者20倍附近,然后趋稳,我认为还是值得关注的。总的来说目前市场的估值水平还是相对合理的,只有一小部分中小板依然存在着泡沫。

推荐阅读

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

农业信贷的特性

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,说明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(yongyingfs.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
幸运飞艇官网 一分PC蛋蛋 5分pk10平台 快乐赛车 极速飞艇 快乐时时彩 运盛彩票 三分pk10官网 智胜彩票 快乐赛车