欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

权威人士:融券交易不等于“卖空交易”

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

证券公司融资融券业务试点渐近。针对市场上出现的“融券交易=卖空交易”的理解,熟悉此项制度设计的有关权威人士表示,融资融券交易与卖空交易是有区别的,“融券交易”并不等于“卖空交易”,我国尚未建立一些境外市场上存在的卖空交易机制。现阶段,我国市场上的融券规模将远远小于融资规模,融资融券业务试点推出后,市场料将主要表现为资金量增加。

不可简单理解融券为卖空

有关人士介绍说,一些国外市场上存在的“卖空”机制,含义是指投资者如预期未来证券价格将会下跌,则在手中没有证券的情况下,先进行卖出交易,而后再借入相关证券。而我国即将推出的业务试点中的融券交易,则要求投资者先借入股票再卖出,卖出的前提条件是投资者证券账户中要有真实股票,不得先卖空,再借入。

同时,一般意义上的卖空行为,必须得到交易机制的允许。目前我国尚未建立卖空交易机制,即使在融资融券试点推出后,暂时也不会建立这种交易机制。“例如,按照上海证券交易所的规定,投资者从事证券卖出交易时,其账户中一定要有真实的股票。在没有真实股票的情况下,不能进行卖出交易。”“我国的融券交易,要求投资者在有抵押、交纳一定数额保证金的基础上,按一定比例向证券公司借券卖出。”有关人士指出,这种交易虽然存在一定的卖空特征,但因抵押担保机制的存在,事实上类似于信贷行为,与一般意义的“卖空”决不可同日而语,也不意味着我国建立起卖空交易机制。

制度设计显著区别于卖空

我国融资融券业务的制度设计,从标的证券范围、担保品范围到交易规则,均显著区别于一般理解的卖空制度。有关人士表示,在现阶段融券业务对市场的影响不大,不会出现大规模做空,融券规模将远远小于融资规模。如果将融券业务理解为看跌因素,将融资业务理解为看涨因素的话,那么融资融券业务试点推出后,融资将远远多于融券,看涨因素远远大于看跌因素。

具体来说,我国融资融券业务制度设计中,对担保品、标的证券范围和交易杠杆比例均有严格规定。其中,担保品包括一部分可流通证券以及一定级别以上的债券等资产,计算担保品价值时,需参照一定的折算率。就融券业务而言,可进行融券交易的标的证券范围非常小,基本上限制在指数成分股之内。在交易杠杆比例方面,相关业务规则已经确立了50%的初始保证金比例要求,同时,随着股票价格的波动,投资者还要满足维持保证金比例130%的要求,在一定时期需追加保证金。另外,投资者向证券公司融券还要承担利息,对融券者形成了一定的成本约束。上述制度设计,均对交易杠杆比例形成了直接和间接控制,融券做空交易的杠杆比例“很可能不到一倍”。

同时,在对试点券商资质进行评估时,监管部门重点关注了券商的净资本指标,这意味着试点券商的资金较为充裕,很大程度上可以满足融资需求;同时,由于在转融通制度建立之前,只允许券商用自有证券开展融券业务,不允许券商相互借券,也不允许券商挪用客户证券,因此,可用于融券的证券数量很少,客观上也限制了融券业务的规模。

融券做空报价须高于前日价格

有关人士介绍说,为避免融资融券交易过程中出现市场操纵行为,监管部门设定了比较严格的监管规则,包括:融券做空的报价必须要高于前一交易日价格,交易所会对融券做空交易行为进行前端控制;单只股票融资融券的交易金额超过股票成交量25%时,要暂停该股票的融资融券交易,以限制投资者利用杠杆操纵股票价格;交易所可以在有明显的市场操纵和卖空迹象的时候,自主调整保证金比例和担保品折算率;监管部门还可以通过对证券公司进行窗口指导发挥导向作用;单个投资者买卖股票超过5%,要举牌并遵守信息披露等方面的相关规定。

文章来源:上海证券报

推荐阅读

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

农业信贷的特性

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,说明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(yongyingfs.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
幸运飞艇 秒速赛车 一分PC蛋蛋 一分pk10投注 一分pk10官方网站 秒速赛车 pk10计划 优信彩票 一分PC蛋蛋 一分pk10开奖