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农发行CLO今日招标首尝信贷资产证券化-搜狐理财

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

中国农业发展银行(下称“农发行”)日前宣布,将于9月25日在银行间债券市场发行“2013年第一期发元信贷资产支持证券”。这是农发行历史上首次试水信贷资产证券化,同时是近半年来首只问世的信贷资产支持证券(CLO)。

今年8月28日,国务院总理李克强主持召开国务

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院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点,要求在严格控制风险的基础上,循序渐进、稳步推进试点工作。

本期CLO分为优先档资产支持证券和次级档资产支持证券,其中优先档资产支持证券包括优先A档和优先B档,发行金额分别为9.45亿元和1亿元,次级档发行总量为2.29亿元,三者合计12.74亿元。

从基础资产来看,本期资产支持证券的资产池涉及36名借款人向农发行借用的42笔贷款,所有贷款均为正常类贷款。农发行早前曾披露,这些贷款涉及农副食品加工、纺织业、食品制造业等行业,大部分借款人或保证人为国家级或省级农业龙头企业。

根据本轮信贷资产证券化的最新规定,此次发行引入了双评级。联合资信给予优先A档、优先B档的评级分别为AAA、AA-,中债资信分别给予AA+、A-评级;次级档无评级。通过这种分级,本期CLO实现了内部增信。

中债资信认为,在基础资产方面,本期证券入池贷款总体信用质量较低;尽管次级档为优先档证券提供了17.99%以上的信用支撑,但利差支持较为有限。中债资信并称,农发行经营风险和财务风险很低,风险控制能力较强;在交易结构方面,本期证券相关参与机构尽职能力很强,抵销和混同风险很低,法律风险很低。

从发行方式来看,优先档CLO以公开招标方式发行,将于银行间债券市场上市交易;根据风险自留规定,农发行定向持有0.89亿元的次级档产品,其余次级档资产支持证券仅在初始认购投资者之间进行流通转让。

按照我国信贷资产证券化发展惯例,本期CLO采取了信托模式,由中信信托作为受托机构和发行人。中信证券与中金公司出任联席承销商,其余承销商包括14家商业银行和3家券商。

值得注意的是,本期CLO的登记托管机构由上海清算所改回了中央国债登记结算公司。自2005年起,我国信贷资产证券化产品一直由中债登托管;不过,去年9月起发行的多只产品,则将登记托管机构改为了新成立的上海清算所。

(编辑:朱逸)

作者:董云峰(来源:第一财经日报)

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