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招行成功发行首期信贷资产支持证券40亿

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

近日,招行首期信贷资产支持证券40.92亿元成功发行。众所周知,金融机构过度的金融创新和资产证券化泛滥被认为是导致华尔街金融危机的重要原因之一,因此此次招行成功发行首期信贷资产支持证券,也备受业界关注。

“在目前严峻的宏观经济形势下,招行信贷资产证券化业务试点能够获得监管部门的审批同意,充分体现了监管机构对于招行的信任。”招行行长马蔚华认为。

截至10月底,招行此次发行的招元2008年第一期信贷资产支持证券发行工作完成。发行人、受托人中信信托向招行划付了全部发行资金,招行作为委托人向受托人交付了信贷资产清单等所有必要的法律文件,规模为40.92亿元的招元2008年第一期信贷资产证券化信托成功设立。

“招行通过发行这个产品,成功达到了预定的三个目标:贷款出表、释放资本金、增加中间业务收入。”招行有关负责人介绍。

40.9亿信贷资产支持证券

招元2008年第一期信贷资产证券化项目的资产池规模为409,237万元,包括33个借款人的50笔贷款,全部为招行发放的正常类企业信用或保证担保类贷款。借款人主要来自合肥、深圳、济南、郑州等20个省、市、自治区,涉及包括道路运输业、铁路运输业、港口、有色金属、房地产业等21个行业。资产池的加权平均信用级别AA-/A+,加权剩余平均期限15个月。

根据本次资产证券化项目的《信托合同》规定,在信托财产交付日,招行将上述贷款组合作为信托财产委托给中信信托,发行总额为409,237万元的资产支持证券,采用优先/次级权益的结构方式发行,分别为优先A1级资产支持证券、优先A2级资产支持证券、优先B级资产支持证券和高收益级资产支持证券。

在组合中,优先A1级证券信用评级等级为AAA级,为固定还本计划固定利息证券,发行规模15亿元,占发行总量的36.65%,发行利率为4.26%;优先A2级证券信用评级等级为AAA级,为过手浮动利率证券,发行规模192,941万元,占发行总量的47.15%,发行利率为一年期定期存款利率上浮140BP;优先B级证券信用评级等级为A级,发行规模45,016万元,占发行总量的11%,发行利率为一年期定期存款利率上浮235BP;次级证券未予评级,发行规模21,280万元,占本期证券发行总量的5.2%。

在此次的信托交易结构中,招行为发起机构、委托人、交易安排机构和贷款服务机构,中信信托为受托机构和发行人,其他参与本次交易的中介机构还包括:资金保管机构中国工商银行(行情股吧),交易管理机构华宝信托,信用评级机构联合资信评估,财务顾问渣打银行(香港),会计顾问德勤华永会计师事务所,法律顾问北京市中伦金通律师事务所,主承销商中国国际金融快乐赛车。

信贷资产支持证券助招行完成三项目标

德勤会计师事务所担任此次发行的会计顾问,德勤认为招行作为发起机构,只需要在会计报表上记录保留的权益(即次级受益部分),这一结论也得到了招行审计师毕马威会计事务所的认可。

这标志着招行在此次信贷资产证券化信托正式成立后,达到了预定的三个目标,即贷款出表、释放资本金、增加中间业务收入。

这意味着,在此次信托成立日的当日,招行就可以中止确认已信托予受托人的40.92亿贷款,腾出等额贷款规模;资本消耗大幅度降低;此外,招行还可以通过提供贷款服务和持有高收益级证券的方式,获得可观的贷款服务费收入和证券投资收益,预计贷款服务费收入约2000万元。

据了解,在前后两年多时间里,招行多次对资产池进行重大调整。由于受到宏观调控、美国次贷危机(聚焦美国金融漩涡)等事件的不利影响,审批机关对信贷资产证券化项目的审核尺度日趋严格,数次暂缓了招行项目的审批进度,几经波折,最终获得监管层的批准。

“在目前严峻的宏观经济形势下,招行信贷资产证券化业务试点能够获得监管部门的审批同意,充分体现了监管机构对于招行的信任。”招商银行(行情股吧)行长马蔚华表示。

金融创新仍当鼓励

信贷资产证券化业务在西方发达国家金融市场十分普遍,而在这次金融危机爆发之后,也一度备受争议。

信贷资产证券化业务是一种以银行间市场的专业投资者为发行对象,通过证券分层进行内部信用增级,在法律、会计等层面更为严谨、标准化,规模更大的商业银行资产负债管理手段。

以此次招行发行40.9亿元信贷资产支持证券为例,招行通过开展信贷资产证券化业务,可以实现诸多目标,其中包括可以将贷款风险转移给投资者,从而降低风险资产权重,减少风险资本,提高资本充足率水平;可以将贷款的未来收益提前变现,回收流动性,从而加快银行资金周转速度,提高资金使用效率,降低流动性风险,增强市场竞争力水平;可以提供贷款服务通过收取贷款服务费而产生的中间业务收入,从而增加中间业务收入,提高中间业务收入占比;并可以有针对性的将某些行业、地区的贷款进行证券化,分散风险,提高风险管理水平。

今年以来,美国次贷危机演变成了一场全球性的金融危机,资产证券化在欧美发展到极致后被妖魔化,变成了造成金融动荡的罪魁祸首。

“华尔街的金融机构在资产证券化上出了问题,是有其自身的深刻原因,需要具体问题具体分析。”分析人士认为,这主要是因为华尔街一些金融机构杠杆率过高,资本金严重不足;此外,一些大型金融机构在证券发行时提供担保,掩盖了证券真正包含的风险,在证券大规模违约时造成巨额亏损和流动性不足。但最重要的是。贷款发放机构对于贷款自身的风险认识不足,大量高风险的贷款被证券化,导致贷款违约风险被金融机构的高杠杆放大,最终影响了金融市场的整体运行秩序。

“资产证券化本身,是作为一种商业银行资产负债管理的手段和创新工具,不应因为这场金融风暴的发生而被否定。”分析人士认为。实际上,在金融危机爆发之后,无论是中国金融监管层、业界还是研究界,都坚持认为适度的金融创新之于中国的金融市场,是应当继续鼓励和支持。

(本文来源:网易财经)

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