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银华富裕主题王华:宁可错过不要做错

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

王华中国人民银行研究生部毕业,中国注册会计师协会非执业会员。2000年10月加入银华基金管理快乐赛车,现任银华基金管理快乐赛车A股基金投资总监、投资管理部总监,银华富裕主题股票证券投资基金基金经理。

□本报实习记者曹乘瑜

从研究员,到基金经理,再到投资总监,他已经在这个行业里工作了12个年头。在全部成立满5年的337只基金中,他管理的基金是少数几只自成立起从未更换过基金经理的产品之一。他就是王华,在他管理银华富裕主题基金近6年的时间里,三次获得金牛基金奖项。根据好买数据统计,2009年至2011年底,该基金的年均收益率达到26.37%;截至2012年6月30日,规模达到73亿元。

2006年11月,银华富裕主题股票基金成立,王华担任基金经理,从此心无旁骛。谈到12年的投资心得,王华认为,最重要的是“宁可错过,不要做错”。

要做全才很难

“这个市场很大,股票很多,要做一个全才很难。”王华说,想要取得长期的优秀投资业绩,就要对自己的优缺点有客观认识。认识自己之后,才能在风格匹配的市场中,充分大胆地发挥自己的优势;而在市场不符合自己的风格时,谨慎应对,避免在劣势上积分。

时间在王华身上沉淀出“慢慢来”的气息,他坚信积小胜成大胜。在他看来,每年业绩排名在前1/3的“小胜”其实并不容易做到。中国证券报(微博)记者统计了股票型基金三年业绩排名情况,自2007年7月1日至2012年6月30日,在90只具有可比数据的主动管理股票基金中,仅有14只基金的该项指标能够做到连续三年进入前1/3。王华指出,做到有效控制风险,宁可错过短期的收益机会,也不冒险去承担过高的风险,长期积累下来,就是可观的收益。

谈及自己成功的关键,王华觉得在于“比别人更能忍耐”。基金经理在投资时承受着巨大的压力,尤其当自己的投资组合下跌时。很多基金经理常常被动地追逐市场,放弃自己原来的坚持,这往往会被市场所教训。

小不忍则乱大谋,如果总是随着市场轮动而被动调整策略,追随者永远不能做到超越市场。尤其是对于银华富裕主题这样70亿元规模的大基金来说,“提前半步”显得尤为重要。王华认为,在自上而下的分析中坚持“提前半步”的原则,而在投资的操作中要敢于坚持自己的决定,一年下来,总有几次机会是属于自己的。“银华富裕主题投资于富裕主题行业,消费类股票占比较大,有些股票长期持有下来,为基金资产贡献了较好的收益。”他笑称。

王华认为,在大多数时间里,对基金经理来说投资的心理感受都是“煎熬”,不犯错是不可能的,能够做到少犯错就是胜利。

迷茫时要转变思维

进入2012年,中国经济发展面临转型,股市震荡和结构调整,个股选择显得尤为重要。随着中报披露期的到来,“防雷”和“挑选个股”成为基金经理的一大任务,一些基金经理频繁地对上市公司进行调研。

王华认为,现场调研应该与自上而下的分析判断相结合,二者互相印证,才能更为准确地把握上市公司的投资价值。他说,“比如当一家上市公司很悲观地告诉你,要停掉几条生产线或者裁员时,这可能就是公司业绩的底部。”所以,来自上市公司的信息有可能是滞后和被动的,从而影响自己的分析判断。正确的方法是结合宏观经济和上下游行业发展情况进行调研,才能更全面地了解上市公司的投资价值。

经济的迷茫,给中国资本市场带来深刻变化,他提醒投资者,不要陷入经济模式转化下的“估值陷阱”。“以前可定义为成长股的股票,以后可能就不是。”随着经济转型的推进,经济增速放缓,高成长股更为稀缺,估值体系的系统性下降成为现实。他认为,基金业要正视现实,调整估值,转变投资思路。从长远来看,一定有“赚钱机会”。下一阶段的富裕主题,王华认为集中在农业、医药和必需消费品等方面。

具体谈到下半年的投资策略,他表示,下半年宏观经济结构的行业分化将更明显。在通货膨胀压力小、信贷处于放松周期的环境下,对那些少量的、有盈利以及成长性确定的细分行业或者公司,市场会持续追捧乃至会给予一定溢价。下半年,他将坚持精选个股,依靠时间获得确定性收益。他认为,这种做法最终为组合带来的收益将大于行业博弈。下半年工作的重点,仍然是企业价值研究和个股选择。选择范围将不会有行业偏见。而企业盈利的增长能力,将成为考量的第一要素。

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