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本周公开市场净投放960亿隔夜拆借利率跌至3%

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

董云峰

决策层提出的“预调微调”一步步走向明朗,在周二暂停正回购操作之后,周四央行在公开市场上继续“放水”,仅地量发行了10亿元央票,这样一来,本周仅回笼资金110亿元,同时到期资金1070亿元,实现净投放960亿元,终止了此前的连续净回笼操作。

分析人士认为,央行旨在维持资金利率基本稳定,缓解流动性压力,进一步表明货币政策的逐步放松。

受此影响,市场流动性持续改善。截至昨日收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第四个交易日回落,隔夜利率与7天利率分别降至3.0900%和3.3975%,达到相当宽松的水平。

中央国债登记结算公司数据显示,在银行间债券市场,11月3日,1天回购利率较上日跌0.8个基点至3.102%,7天利率较上日跌32.8个基点至3.402%,14天利率较上日跌8.2个基点至3.743%。

10月中旬以来,由于公开市场持续净回笼,加上财政存款集中上缴,加剧了月末的资金面紧张态势。上周五,隔夜利率与7天利率一度逼近5%,14天与1个月品种则接近6%。

“月末考核带来的利率高峰似已过去,近阶段市场走势将进入一个缓和期,但总体向下趋势应已成为共识。”一位资深交易员表示。

“未来一段时间,公开市场操作还会保持温和的流动性平滑,通过短期限回购的不断滚动,保证每周都有一定的到期。”宏源证券高级研究员何一峰向《第一财经日报(微博)》记者表示,“资金面会维持平稳的状态,不至于太紧,也不会太松,7天回购利率有望稳定在3%左右。”

本月商业银行还将继续补缴保证金存款准备金,这将从银行体系抽走大量资金,而11月到期资金为3250亿元,较上月有一定幅度的下降,基于此,业内人士认为央行有望继续实施净投放。

据媒体报道,10月下旬以来,部分银行新增贷款大增,信贷闸门突现松动迹象。何一峰表示,“目前通胀回落的趋势是比较明确的,实体经济流动性还是偏紧,因此政策已经出现松动。未来货币政策转向的力度会加大,包括放松信贷,以及下调存款准备金率。”

“具体的时点说不好,但是下调是大概率事件,大致的区间是四季度后半季度到明年一季度之间。”何一峰说。

中金公司研究报告认为,“货币政策逐步放松的方向已经确立,但在节奏上仍是渐进的,年内以微调为主,明年可能才会看到法定准备金比率下调这种实质性的放松政策出台。”

中金公司分析称,11月份流动性将继续改善,主要原因包括:公开市场回笼力度减弱,加上3年期央票的停发,净投放量将高于10月;美元重新走弱推动人民币继续升值,在短期内有助于外汇占款增量的回升;11月债券供给压力减轻,发行量将低于4000亿元,处于全年较低水平,尤其是国债和政策性银行债的净增量几乎为零。

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