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银行资管计划与债权直接融资工具

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

银行资管计划与债权直接融资工具

2013-12-27类别:其他机构:华宝证券研究员:--

[摘要]

投资要点:

推出背景:中国银行业发展进入3.0时代。从业务结构变迁看,中国的银行业发展大致经历了三个阶段:1.0时代,依赖存贷利差,做大资产规模;2.0时代,资金紧、考核严,银行业“绕道而行”创新业务模式;3.0时代,摆脱存贷利差依赖,转型资产管理业务。

银行试点资产管理计划和债权直接融资工具,转型新型业务架构。2013年10月,银监会推出债权直接融资工具和银行发行资产管理计划两项试点,将银行理财业务推入一个新的时代。

银行资产管理计划整合了原“银行理财产品+通道”的业务结构,和现存普通的银行理财产品存在一定的替代性。而银行债权直接融资工具作为企业直接融资新渠道,与现有的信用债、保险债权计划和间接的银行融资有一定的相似之处。

“银行资管+债权直接融资工具”的模式在银行表外打造了一条新的信贷资金链。在满足监管的前提下,有利于引导商业银行打造新业务点,释放银行体系风险

银行资管计划和债权直接融资工具对银行资产负债表影响。从资产端看,债权直接融资工具将非标基础资产标准化,进入市场流通,丰富了银行可配置的资产池。

从负债端看,在利率市场化的进程中,信托产品、券商资管产品、保险债权计划、基金子公司专项产品等金融产品纷纷以高于同期银行存款利率的收益率抢占市场资金,银行资管计划未来有望成为银行重要的表外融资工具。

走向3.0时代的银行资产管理。2.0时代给银行业留下“难以承受之重”,包括期限错配、信用错配、客户匹配错配等。从历史数据看,银行理财产品的收益率跟产品本身的期限、信用、挂钩资产关系都不大,而跟同期市场利率关系更为密切。

走向3.0时代的银行资产管理有望突破2.0时代的枷锁,建立透明的产品信息库,形成完善的信用风险数据库,明确受托管理业务本质。在负债端发展“表内表外双主线”融资模式,在资产端积极盘活存量,改变持有至到期的单一模式。

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