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直接融资占比创新高十月新增贷款结构明显改善

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

央行昨日公布的数据显示,10月份人民币贷款增加5052亿元,创出13个月新低,但10月份社会融资规模却达到1.29万亿元。在人民币贷款大幅下降的同时,信托、票据、企业债在社会融资规模中占比却达到了40.5%,超过了人民币贷款,显示出了社会融资活跃,央行鼓励直接融资的意图非常明显。

新增贷款结构明显改善

10月份社会融资规模为1.29万亿元,比上年同期多5038亿元。其中,人民币贷款增加5052亿元,同比少增816亿元,降幅为13.9%,同时也低于9月份的6232亿元。而企业债券融资增加2992亿元,相对去年同期增加1353亿元,增幅为82.6%。

“10月新增信贷比上月明显萎缩,也显著低于市场预期,但债券融资占比较上月大幅提升,弥补了贷款总量的下降,是社会融资总额比去年大幅增长的主要原因。”齐鲁证券宏观分析师刘启元昨日对本报表示道,从贷款结构来看,由于信贷总量萎缩,长期贷款占比较上月上升10个百分点,贷款需求仍然延续回升趋势。

而交通银行()金融研究中心分析师鄂永健则指出,新增贷款结构明显改善。10月新增对公中长期贷款1685亿元,较上月多408亿元,占总新增贷款的比重从上月20%进一步上升到33%,表明投资增速回升对中长期贷款的拉动作用继续体现;新增对公短期贷款2467亿元,较上月减少1078亿元;票据融资减少732亿元,持续负增长。

广证恒生策略部经理张广文昨日接受记者采访时表示,从近两月的情况看,新增信贷的状况都低于预期,而社会总融资规模却是改善的,这主要是债券的融资加快加大了。或许国家未来希望直接融资增多,而间接融资减少。这样的话,债券就增多,而信贷相对减少。“目前信贷过于集中在银行,银行风险太高了,而债券是把风险分散到社会各个阶层和投资者,影响不会太大”。

社会融资为五年来最高

值得一提的是,今年前10月,社会融资规模总量为13.02万亿元,同比多增2.42万亿元,达到近五年以来的最高水平,超过了2009年和2010年货币政策宽松时期。人民币贷款、企业债券净融资和信托贷款同比多增9594亿元、8542亿元、7475亿,对社会融资规模增长的贡献分别为39.58%、35.24%、30.84%,委托贷款和非金融企业境内股票融资明显下降。

从结构来看,与去年同期相比,贷款(含外币贷款)占社会融资规模的比重下降3.45个百分点,其中人民币贷款占比降幅明显,下降近4个百分点;直接融资规模占比上升3个百分点,其中企业债券净融资额同比上升近5个百分点;

表外融资占比与去年基本持平,保持在20%左右,其中信托贷款占比大幅上升5.6个百分点。

“从今年下半年以来的社会融资总额结构来看,央行鼓励直接融资的意图非常明显,新增贷款的指向意义显著减弱。因此,虽然本月新增信贷明显萎缩,但货币政策依然坚持‘稳健’的基调,对投资的支持力度没有减弱,经济弱复苏的趋势将会延续。”刘启元进一步指出。

受贷款增速下降、一般性存款减少以及财政存款大幅增加等因素的影响,10月货币供应增速下降。数据显示,10月末,M2同比增长14.1%,较上月下降0.7个百分点。尽管当月M1季节性增加了6500亿元,但由于股市依然低迷、企业经营活力尚未明显恢复,加之去年同期基数较高,10月末M1同比增长6.1%,较上月下降1.2个百分点。

张广文则认为,未来每年的信贷增加规模只能是小幅增长,不会太大的。由此,M1、M2的增速也不会恢复到以前那种恐怖的增速,虽有回升,但估计也只是稳定。

鄂永健则预计,投资增速有所回升对中长期信贷的拉动作用会进一步显现,信贷结构将继续有所改善。但在年末M2基本可以实现目标、未来外汇占款增量有一定回升的情况下,年内信贷投放会基本按照计划进行,信贷运行会较为平稳,预计全年新增贷款8.2万亿-8.5万亿元。

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