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欧版量化宽松既出全球通胀隐忧重起

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

欧洲央行2月29日启动第二轮长期再融资操作(LTRO)。接受采访的专家指出,第二轮LTRO会使陷入困境的欧洲银行获得流动性支持,也会使欧洲危机局面暂时得到缓解,但却无法从根本上解决问题。

LTRO即欧洲央行以1.0%的超低利率向欧洲银行业提供无上限的3年期信贷。就在两个月前,欧洲央行首次向欧洲银行业推出LTRO后,一度出现拆借利率下跌、银行风险下降等效应。但也有分析人士将LTRO称为美国量化宽松货币政策(QE)的欧洲版,恐对全球流动性造成影响,助推全球通胀。

欧洲银行情困希腊

近期公布的财报数据显示,欧洲银行业已为减记希腊国债进行了数十亿欧元的损失拨备。第二轮援助希腊计划中的希腊债务重组方案,将使私营部门债权人承受74%的损失。比如,由于持有希腊国债导致的巨额资产减记,苏格兰皇家银行2011年全年净亏损20亿英镑,亏损额几乎超出市场预期的11亿英镑的一倍。再比如,2011年,法国农业信贷银行亏损14.7亿欧元,为该行自2001年上市以来首次出现年度亏损。该行对希腊国债减记拨备了2.2亿欧元损失。

在此情境下,欧洲央行表示将继续向欧洲银行业提供信贷支持。该行2月29日推出的第二轮LTRO规模将达5000亿欧元。

对此,对外经贸大学欧洲研究中心主任史世伟对本报记者表示,“第二轮LTRO对欧洲各大银行是利好的,有钱收债券了。”

除此之外,欧洲央行理事会2月28日宣布,基于希腊评级被标准普尔下调,暂时停止希腊债券作为抵押品的资格。“取消希腊的债券做抵押,这对于特别差的债券银行的资产负债表来讲有一定风险。”史世伟说。

中国社科院金融研究所研究员易宪容接受本报记者采访时称,第二轮LTRO延续,对欧洲整个货币体系、财政体系以及国家之间的经济调整有很大好处。欧洲现在的关键问题是货币、财政制度上存在缺陷。同时,欧洲国家之间存在贸易失衡。目前,如果把市场信心稳定住了,其他问题都好解决。

国泰君安分析师王虎则称,再融资有利于将进一步恶化的情况稳定下来。欧洲经济今年比去年表现好,会有进一步复苏的表现。此外,再融资计划的一个目的是将商业银行的利率稳定下来。利率不稳定将对实体经济产生一系列的影响。按照目前市场达成的5000亿欧元融资规模,此次再融资应该会达到稳定利率的效果。

又一轮QE潮?

有观点认为,欧洲央行继美国QE2平静一段时间后,又掀起了新一轮的量化宽松之风,可能会助推全球通胀。

史世伟称,第二轮LTRO在某种程度上讲确实相当于变相的量化宽松。通过量化宽松的手段给银行注资,使这些银行不至于资金短缺,这对稳定欧元区是有重大意义的。但是,欧洲银行业跟美国不一样,美国的中央银行法里,最后贷款人可以无限地购买债券,欧洲银行不可以这样做。现在采取这些措施,也是一种特殊时期的权宜之策。

至于助推全球通胀的问题,史世伟称:“现在关键是经济萧条,发达国家总体都是供大于求的局面,开工率普遍不足。在这种情况下,第二轮LTRO不会造成严重的通胀问题。”他进一步指出,通胀一般都是在经济过热的情况下发生的,所以对此不用过于担心。

王虎持有类似看法。他指出,欧洲央行是在给商业银行机构提供流动性。量化宽松是购买国债,直接给市场提供流动性。两者之间没有必然的联系。而且,通胀是以后的事情,目前没有这种预期。“目前,大家更关注的是经济的稳定和复苏,通胀倒不是最核心的问题。此外,虽然再融资不是治本,但要治本首先要治标,先把经济形势稳定了再说,因为债务危机的根本解决是一个漫长的过程。”王虎说。

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