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陈维君:银行信贷资产证券化或提振银行股股价

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

职业投资人陈维君

【核心提要】银行信贷资产证券化释放出来的是金融风险的降低信号,也是中国金融改革的核心成果的表露,标志着中国的金融系统正在走向规范、健康。因此,银行股股价或将因此受到提振,并对大盘产生向上的强势攻击能量。

众所周知,金融市场目前最担心的风险之一就是影子银行处理不当导致的金融系统性风险,因而银行股基本都躺在地上不敢有向上的冲动。

中国证券报报导称,银行信贷资产证券化明年6月前或迎来一轮“发行潮”,权威人士透露,央行要求2014年6月底,将审批发行额度为4250亿元,净额度为4000亿元左右的信贷资产证券化产品,贷款类别向小微企业、三农、棚户区改造、基础设施建设及铁路贷款倾斜。

近年来,银行资产规模快速扩张,可以查阅各上市银行的净资产得到验证,但银行股股价却处于净资产下方,原因是什么?因为快速扩张的银行净资产中含有大量有毒的资产,即信托、理财产品等,用银行业内的话说,即影子银行,截止到三季度末,按照银行财报计算,规模为4.86万亿元,这么庞大的影子银行规模是制约银行股表现的主要原因。美国三大评级机构之一穆迪就曾对中国的影子银行表示过担忧,也是前段时间世界主要机构看空中国的主要理由之一。

能否处理好中国的影子银行,关系到金融系统性风险会否发生。在今年上半年,银监会曾下发过8号文,专门对影子银行进行控制,但是,影子银行规模丝毫没有减少。十八届三中全会决定中,曾专门将减少银行杠杆写进了货币政策当中,可见本届政府主要对化解金融系统风险的方式由强行摁住葫芦,变为疏导方式了。发行信贷资产证券化产品,今后决不会是第一次,还会有更大的规模。从而用“公募”性质的信贷资产证券化产品取代了目前的类似信托和银行理财产品等“私募”性质的非标准化产品,完成了资产证券化的第一步。

笔者曾在今年4月23日,以《中国金融改革的核心是资产证券化》为题做过这方面的探讨。笔者认为,要解除银行因非标准化产品带来的风险,唯有借助资产证券化才能实现,并且资产证券化还实现了点对点的金融支持,不会因为央行过去那种集体放水式的信贷增长而带来全社会通胀预期。银行在完成由非标产品向标准产品的过渡后,风险也大大降低,即银行杠杆大大降低。降低银行杠杆,不仅中国需要如此做,美国也开始刮起了金融监管风。今年以来,美国金融监管风暴就刮向了各大投行,各大投行也开始变卖一些风险资产。

央行发行信贷资产证券化产品,可以说是敲响了中国金融资产证券化的大锣,而管理层在8月曾在国务院常务会议上要求,银行可以发行能够在交易所交易的证券化产品,这一切似乎都在稳步推进当中。国债期货的上市以及未来可以预见的类似银行间债券产品和银行针对小微、三农、棚户区改造以及铁路建设等发行的债券产品将取代目前的各种理财产品。与此同时,目前难以控制的银行间拆借利率或可能因此得到控制,从而化解了因拆借利率冲动带来的担忧。

银行信贷资产证券化释放出来的是金融风险的降低信号,也是中国金融改革的核心成果的表露,标志着中国的金融系统正在走向规范、健康。因此,银行股股价或将因此受到提振,并对大盘产生向上的强势攻击能量。(本文作者陈维君系职业投资人、和讯财经评论特约作者,有着二十年的股票和期货投资经验)

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