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银河基金孙伟仓:关注城投债和优质产业债

2013-11-05 14:52:34
来源:网络

当前我国债券市场面临较为复杂的运行环境,一方面,4月发生的债市风暴目前仍然还在发酵,特别是近期轮番出台的限制新规可能会给债市带来冲击;而另一方面,证监会副主席姜洋近期表示力争今年推出国债期货,而国债期货的推出将有利于利率市场化改革推进,并长期利好债市。

未来债市基本面依然良好

对于下半年债市的走向,银河增利债券发起式基金拟任基金经理孙伟仓指出,年中资金面会季节性紧张,叠加监管政策加码的影响,预计年中债市会出现小幅调整,但展望下半年,经济处于弱复苏状态,通胀可控,资金面中性偏松,债市基本面依然良好。预计下半年债券收益率将维持震荡,低评级个券或有信用事件爆发,而优质平台的城投债和业绩稳定的产业债信用风险较小,仍有不错的票息收益,配置价值明显。因而建议投资者规避周期性、新能源等信用事件较多的行业所发债券,配置城投+优质产业债,维持适当久期和杠杆。

关注城投债、产业债

对于如何在目前持续震荡的股市中进行投资,孙伟仓表示,“一方面,将参与新股申购,获取打新收益。因为市场预期IPO将再次开闸,目前大盘估值较低,IPO审核趋严,因此IPO再次启动后我们将积极参与新股申购,以获取超额收益。另一方面,在安全垫丰厚的情况下将视股票市场情形适当参与权益投资,获取股市收益。”

与此同时,对于固定收益品种,孙伟仓分析指出,信用债过去几年取得了前所未有的发展,发行只数、发行量和存量规模等指标都出现指数级增长。此外,信用债二级市场的投资群体大幅增长,流动性也大大改善。总体来看,信用债目前已是一个极为重要的投资品种,其中城投债、优质产业债等细分品种信用风险较小,票息较高,具有很好的配置价值。

债市调整带来低吸机会

对于债市风暴和中债登出台的新规,孙伟仓表示,近期的监管政策总体上体现为控风险的思路,监管风暴短期内会降低市场的风险偏好,打压一部分高收益债的需求,一些机构面临解杠杠压力,债市流动性因此走弱。但从长期来看,监管风暴打击了一批违法违规行为,清理了债券市场长久以来的一些顽疾,使得整个市场更加健康、规范、透明、有序,有利于债券市场的长远发展。

而对于目前债市的评价,孙伟仓较为乐观,“目前债券市场基本面依然良好,虽然行情会出现结构性分化,预计低评级高收益债券会出现调整,但市场整体需求并没有降低,收益率呈震荡走势,信用风险可控,尤其是优质平台的城投债和业绩稳定的产业债信用风险很小,每一次调整都是一次低吸的机会。”

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