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四季度淘基谨防成长股变脸

2013-11-05 14:52:34
来源:网络

前三季度景顺内需增长大涨90%,领跑股基

本报记者肖中洁上海报道

随着四季度的到来,基金年度排名的争夺战愈演愈烈。从前三季度来看,由于坚持看多和做多TMT股,且股票以中小板和创业板为主,景顺长城基金旗下景顺长城内需增长基金以90.01%的年内净值增长率获得冠军。

投资者而言,面对成长股盛宴,四季度应如何选基成为一个纠结的问题——是该追高重仓成长股的基金,还是保持谨慎?

多位基金经理认为,在第四季度上市公司三季报将陆续披露,前期强势的成长股或将面临业绩被证伪的局面,创业板有调整的压力,难以延续前两个季度的辉煌,建议投资者可核心配置价值风格和稳健成长风格基金,卫星(次要)配置积极成长风格基金。

股基业绩分化加大

从景顺长城内需增长和易方达资源行业的表现来看,标准股基年内的首尾业绩之差高达111.39%。

今年以来的市场表现,最大的特点就是沪深300指数和创业板指数严重分化。

数据显示,随着近期新兴行业板块股价飙升,踩准节奏的相关基金业绩大幅增长。与上半年相比,前三季度排名榜也大幅“换脸”。

海通证券的数据显示,景顺长城内需增长基金以90.01%的年内净值增长率获得冠军,景顺长城内需增长贰号基金和中邮战略新兴产业基金紧随其后,年内净值增长率分别为89.84%和81.05%。

对这两只基金的表现,市场并不感到意外。9月26日和9月27日数据就显示,景顺长城内需增长贰号一直占据年内股票型基金业绩排行第一位,9月30日,景顺长城内需增长大幅上涨5.10%,跃至第一名。

除此之外,银河主题策略基金、汇丰晋信科技先锋基金、农银消费主题基金、汇丰晋信低碳先锋基金、华商主题精选基金、长盛电子信息产业基金和华宝兴业新兴产业基金也进入三季度股基排行榜的前十名,其年内净值增长率分别为71.80%、70.73%、69.80%、65.59%、63.63%、62.51%和61.59%。

相较而言,上半年业绩冠军上投摩根新兴动力和排名第9位的景顺长城优选股票两只基金已经从三季度前十名名单中消失,转而被银河主题策略基金和华商主题精选基金取代。

可见的是,今年以来的市场表现,最大的特点就是沪深300指数和创业板指数严重分化,在二者导致的结构性行情中,业绩的好坏基本取决于是否抓住了演绎疯狂上涨行情的成长股。

数据显示,今年前三季度,沪深300指数下跌4.51%,创业板指数则上涨了91.62%。尤其是在6月份的股市暴跌中,前期下跌的周期股跌幅反而更大,成长股在轻微震荡后继续上攻,并在三季度强势上涨。

海通证券分析师桑柳玉表示,三季度以来市场在曲折中前进,一方面因为7、8月份的宏观数据显示经济短期回暖,好于市场之前的悲观预期;另一方面政府推出的一系列改革举措如上海自贸区又再度激发市场对于改革的预期和热情。在经济复苏和改革热情的推动下,三季度A股强势上涨,创业板一骑绝尘的态势除了8月短暂停歇外并没有发生根本逆转,三季度上证指数、深证成指、中小板指数和创业板指数分别上涨9.88%、9.47%、17.46%和35.21%。

季度冠军易主

排名证券简称今年以来净值增长率基金经理(现任)基金管理人简称第一重仓股

1景顺长城内需增长90.01%王鹏辉,杨鹏景顺长城基金欧菲光

2景顺长城内需增长贰号89.84%王鹏辉,杨鹏景顺长城基金欧菲光

3中邮战略新兴产业81.05%任泽松中邮创业基金三聚环保

4银河主题策略71.80%成胜银河基金卫宁软件

5汇丰晋信科技先锋70.73%曹庆,曹晋汇丰晋信基金歌尔声学

6农银汇理消费主题69.80%付娟农银汇理基金蓝色光标

7汇丰晋信低碳先锋65.59%刘辉汇丰晋信基金欧菲光

8华商主题精选63.63%梁永强华商基金奥飞动漫

9长盛电子信息产业62.51%王克玉长盛基金瑞丰光电

10华宝兴业新兴产业61.59%郭鹏飞,朱亮华宝兴业基金碧水源

数据来源:Wind,数据截至2013年9月30日。

排名前十股票型基金

总体来看,超过9成的标准股票型基金今年前三季度取得正收益,其中7成以上净值增长率超过了10%,净值涨幅在50%以上的标准股基都多达17只。

然而在基金普涨的状态下,28只年内亏损的股基也显得格外扎眼。6只标准股基前三季度的亏损幅度甚至超过了10%。按照亏损程度,依次为易方达资源行业、华宝资源优选、东吴行业轮动、中欧中小盘、工银红利和长信金利趋势,跌幅分别为21.38%、19.24%、16.46%、14.41%、14.18%和10.42%。这意味着,从景顺长城内需增长和易方达资源行业的表现来看,标准股基年内的首尾业绩之差高达111.39%。

值得注意的是,正是三季度行情加大了股基业绩的分化。从三季度行业表现来看,2013年三季度成长占优的结构性市场延续使得股混基金的业绩分化也演绎到极致,三季度涨幅首尾的主动管理股票型基金的业绩差异达到47.41%。主动管理基金相对于指数基金的优势凸显,主动管理的股票型基金领先指数基金达17.41%。易方达资源行业基金经理王超表示,之所以表现不佳,受制于基金合同是重要原因。“必须保持风格和管理方式的一致性,主要得在资源行业内选股,不能大比例选网游股、医药股,能够去买成长股的空间只有占净值的10%左右。在板块整体下跌的情况下,只能尽可能选择跌得少的个股。”

值得注意的是,依照该基金合同中关于基金投资比例的约定:该基金投资于资源行业股票的资产不低于股票资产的80%,如因基金管理人界定资源行业的方法调整或者上市公司经营发生变化等,基金投资于资源行业股票的资产低于股票资产的80%,基金将在三十个交易日之内进行调整。

在回顾过往资源股表现的时候,王超表示,在资源行业的几大子板块煤炭、石油、稀土、铜铝铅锌、黄金中,以往总会有一两个子行业走势不错,然而今年却集体表现不佳,因此也使得资源类基金业绩受挫。其坦言,目前尝试去判断市场风格切换的时点非常困难,只能提高选股标准。

如果说资源主题基金的落寞情有可原,那么东吴行业轮动、中欧中小盘的表现不佳则让投资者颇为失望。“东吴行业轮动业绩表现差主要是因为重配了煤炭和银行,周期类股票的表现远低于基金经理的预期。”东吴基金相关人士表示。

而中欧中小盘则是“成也地产股,败也地产股”。中欧中小盘在去年获得行业榜眼的历史最好成绩之后,一度成为市场的明星基金,但是今年以来便开始表现低迷,原因就在于该基金在今年A股市场行情大幅变化的情况下依旧选择重仓地产股。

创业板四季度或跑输大盘

四季度,三季报将陆续披露,前期强势的成长股将面临业绩是否被证伪的局面。

对于四季度的基金投资选择,市场人士颇为谨慎。

“四季度创业板的行情可能没有前两个季度那么好,市场行情会出现转换。随着三季报披露,成长股表现会出现分化。我个人比较看好传媒类股票,因为有促内需增长的概念。对于一些没有业绩支撑、增长过快的成长股投资者要谨慎选择。”中欧盛世成长、中欧新趋势基金经理魏博说。

宝盈核心优势基金经理王茹远也表示,尽管现阶段她认为从战略上成长股依旧值得长期看好,但是从战术上看,今年四季度成长股可能会跑输大盘。因为成长股各方面的利好在今年这种行情下已经充分被挖掘和演绎,到岁末年初时需要验证前期预期的兑现情况。

海通证券认为,地方债务、产能过剩等无形的压力使得投资者看不到经济持续复苏的进程,明年的经济继续下行却成为充分预期的共识,经济基本面很难给市场带来持续的动力,未来政策的超预期成为推动市场上行的动力。此外,四季度,三季报将陆续披露,前期强势的成长股将面临业绩是否被证伪的局面。因此,在四季度,他们建议采取中庸的配置策略,立足均衡风格,核心加卫星配置基金组合:核心配置价值风格和稳健成长风格基金,卫星配置积极成长风格基金。

和海通证券相比,数米基金研究中心的观点更为谨慎,其认为低估值的蓝筹股存在更多投资价值。“目前的促改革更多是靠想象力推动,这就注定了近期概念板块的疯狂迟早要迎来清算和整理,因此创业板的高估值风险仍未消除。”

本文来源:中国经营报

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