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银华基金:华尔街没有新鲜事《这次不一样》

2013-11-05 14:52:33
来源:网络

银华基金(博客,微博)/文

“华尔街没有新鲜事”是著名的“股票大作手”杰西·利弗莫尔的名言,也是华尔街流传最广的一句话。而当人们对渐趋平息的次贷危机和欧债危机仍心有余悸,这本名为《这次不一样——八百年金融危机史》的书,以数据分析的方式向人们展示,虽然每次危机来临时,人们都认为“这次不一样”,但历史证明,每次危机产生的根源、发展的过程都一次次地证明了“没有什么不一样。”

2008年2月,次贷危机开始演变为金融危机的时候,本书的作者卡门M·莱因哈特和肯尼斯S·罗格夫两位著名的经济学家,开始着手研究本书,比较次贷危机与历史上其他严重的金融危机的发展与演进轨迹,并随着研究的深入,拓展这些内容。相对于另一本研究金融危机的著作——金德尔伯格撰写的《疯狂、惊恐和崩溃:金融危机史》一书,本书更为侧重于以海量的数据和图表来分析金融危机。他们以详实的数据横向与纵向比较了800多年来全球大大小小的债务危机,从中世纪的货币流通问题,到一战后因战争赔款导致的国家主权债务危机,乃至刚刚结束的次贷危机。作者试图说明,尽管类型不断发生改变,从历史上来看,金融危机发生的频率是很高的,其本质是同样的。

本书详尽介绍了债务危机、汇率危机、银行危机以及恶性通胀四种类型,而其中对于债务危机的分析着墨尤多。通过调查,1800年~2009年,全世界至少发生过250次主权债务违约和国内公共债务违约,几乎涵盖了世界上所有的国家。而一国的债务危机通常会引发恶性通胀和银行危机,这种影响除了对本国经济造成摧毁性的影响,还包括世界上其他的经济体。

金融危机总是以不同的面目出现在人们面前:1929年大萧条、上世纪80年代拉美债务危机、90年代的东南亚金融海啸,乃至2007年的次贷危机,人们在危机到来前总是充满了“这次不一样”的侥幸心理。人们认为,过去的许多繁荣景象都曾经造成灾难性的崩溃,以前的错误只是偶然的,但这次不一样,政府和投资者会吸取过去的教训,变得更有经验、更为智慧。但事实上,这些正在或者曾经深深影响,并且塑造我们的世界的债务危机,它们的本质并没有什么不同。而人们之所以会一次次有“这次不一样”的心理,是因为人性最容易犯的错误之一就是重复错误,固执地坚持本该放弃的,而错误地放弃了原本正确的东西。

本书对于宏观经济层面和金融危机的分析基于大量的数据及模型基础之上,内容相对枯燥,完全理解起来需要具有一定的经济学和统计学基础。但是,对于普通读者来说,书中所阐述的金融危机深层次的原因是可以理解的,正如美联储主席伯南克在总结金融危机的教训时,引用的马克·吐温的名言:“历史不会重复自己,但会押着同样的韵脚。”

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