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银华基金:次贷危机全纪实——《大而不倒》

2013-11-05 14:52:33
来源:网络

次贷危机全纪实——《大而不倒》

银华基金/文

美国前总统里根说“我们将去除那些低效和没必要的条款”;克林顿表示要“赋予银行全新的权利”,随后,国会批准通过《金融服务现代化法案》;小布什提出“为数以万计的美国人民实现拥有一个家的梦想”。这是2011年上映的电影《大而不倒》的片头段落。

在很多描写次贷危机的书中,《大而不倒》是最为知名且精彩的一本。作者索尔金为《纽约时报》首席记者及专栏作家,对亲历金融危机的200多人长达500多个小时的真实访问,从前任财长保尔森为代表的监管一方,到雷曼当时的首席执行官富尔德。全书以紧张的节奏详细记录了从2008年3月17日(贝尔斯登崩盘)起至2008年10月13日(美财政部和美联储联手制定的TARP救市项目正式施行)止,与此轮危机有关的几乎所有重要事件。风暴中心,各位华尔街大鳄悉数登场,挟持世界金融市场的风云变幻,或紧张混乱,或从容淡定,生动演绎了一出壮阔的金融危机宏图。

解决危机的政策牵扯到方方面面,但危机的起因说起来并不复杂。自1999年美国银行业回归混业经营模式,商业银行开始从事投行业务。对利润的追逐、自身的创新激励以及竞争压力迫使投行开始寻找新的利润增长点。与此同时,美国迎来了几十年来房地产市场的空前繁荣,房价的“只涨不跌”使得投行挖空心思设计出次级贷款产品,通过将次贷进行复杂的打包再销售给投资者,可以赚取丰厚的回报。发展到后来,产品设计越来越复杂,投行自身也成为次贷的购买者。此时,交易与自营业务在投行业务中的比例已经远远超过了传统业务,参与交易的金融机构也越来越多。这个链条越来越长,链条上的环节越来越多,房地产泡沫的破灭使得链条上最薄弱的环节断裂,整条次贷业务链开始崩溃,乃至最终导致了一场1929年以来最严重的世界性金融危机。

书中,除了全景式地重现了次贷危机整个过程外,还深入讨论了经济、金融和政治领域的很多问题:经济运行遵循市场规则,而作为监管者的政府则是规则制定者和执行者;个别金融集团的庞大已经达到可以影响系统性风险的程度,企业和整个行业乃至国民经济牢牢捆绑在一起,造成了“大而不倒”的结果;危机到来时,信心比黄金还重要,这也是为什么几乎所有企业在自救时都想到了巴菲特,被后者购买意味着强烈的信心担保。

《大而不倒》出版于2010年,自出版以来就长期居于亚马逊畅销书榜首。股神巴菲特曾专程为该书制作了一张巨幅海报送给作者:“恭喜,你的书将比这张海报更大!”并在哥伦比亚大学公开赞扬:“这是一本很棒的书。”该书及其作者也是巴菲特在2010年致股东的信中,唯一提及的一位作者和一本书。

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